医药板块|医药板块大幅下挫原因，哪些公司被错杀？( 二 ) 5G|燃料电池|营收|a股

行业分析
【传媒】
投资组合：芒果超媒、掌趣科技、三七互娱、完美世界、吉比特；掌阅科技、视觉中国、分众传媒、东方明珠、光线传媒、元隆雅图。
投资主题：传媒行业近期重点把握中报高增长情况、院线复工预期、新游上线节奏、电商带货等主题，投资仍以游戏、视频流媒体、5G 新应用为投资主线，同时建议短期重点关注游戏、影视院线、盲盒、在线阅读板块。
受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、IGG、中手游、猫眼娱乐等。 5G 概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、东方明珠；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化；影视上海电影、中国电影、万达电影等；其他有新华网、奥飞娱乐、中文在线、值得买等。
投资建议：把握传媒中报行情，持有白马加配复工改善及低估个股。从当下看传媒下半年投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注 5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z 世代新青年的社群特征和文娱消费偏好。投资主线仍在游戏、视频流媒体、电商，在低估值和产业整合等变化方面，影视院线和文化衍生品等已经出现较好的投资机会，我们认为应当积极配偶。
2020 年 A 股中报披露结束，营收、利润双升，利润率增幅较大。目前，各大游戏公司已基本完成对 2020 年中报的披露，从 A 股上市的 31 家游戏公司来看，共录得营业总收入 365.13 亿元，同比增长 14.63%；归母净利润共 116.42亿，同比增长 60.41% ，盈利水平大幅提高。我们认为，上半年 A 股游戏板块受益“宅经济” ，各大游戏水流均有较好表现，而游戏板块特点为单位用户带来的边际成本较低，因此导致盈利水平出现较为显著的提高，未来该趋势或将持续。
强者恒强，腾讯、网易营收占比仍超七成。从营收来看，就游戏业务腾讯及网易依然遥遥领先，同时也是上半年仅有的两家游戏业务营收过百亿的公司。游戏业务营收过 50 亿元有三七互娱和世纪华通。腾讯、网易上半年总游戏营收 1029.33 亿元，占全国超 7 成游戏收入。收入体量较大的游戏公司业绩增速也较快，例如三七互娱和世纪华通的归母净利润分别增长 64.57% 和 36.98% ，呈现强征恒强的态势。
快手 020 年直播带货目标至 2500 亿元 GMV 上调。 2020 年淘宝直播目标GMV 预计为 5000 亿元。快手电商的 GMV 目标已调高至 2500 亿元，而抖音为 2000 亿元。 9 月 3 日，淘宝直播宣布已经全面开放直播技术和能力。目前，已有 60 多家平台已经开始使用淘宝直播的各项技术和能力， 360 网站、WPS 等平台已开启直播带货。字节跳动拿下支付牌照，抖音进军电商完成闭环。
院线复工率超 80% ，上映电影数量接近疫情前七至八成。根据猫眼专业版数据，截至本周六全国电影票房达到 6.45 亿元，《八佰》依然排在累积票房榜第一，《信条》上映首个周六票房超过 7000 万，目前全国影院复工率已提升至 80%以上，结合新片上映节奏不断，建议继续战略性布局龙头院线与影视制作公司。
风险提示：疫情变化、5G 技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等。
【通讯行业】

通信板块整体业绩复苏，把握未来产业链未来投资机会

通信行业二季度逐步走出疫情阴霾后，整个板块单季度收入增速12% ，净利润增速8% 。二季度公募基金持仓也开始显著上升，达到了5.93% 。二季度光模块细分环节表现优异，其次是5G板块。收入及利润增速靠前的主要为基础设施环节。而应用环节如物联网、视频会议、可视化等，业绩增速均不理想，但长期看行业增长明显产业链有望表现优异。