君临|下一只十倍股！就在这个疫情中最惨的行业( 二 ) 上一篇文章

这让在家“憋”了许久的人们按耐不住了，行业回暖趋势明显。
民航旅客服务评测平台CAPSE收集的13874份有效样本显示，从旅客旅游出行意愿来看， 8月的指数提升显著，环比7月提升21% 。
铁路部门的数据显示， 7月全国铁路发送旅客2.07亿人次，环比增加3995万人次，增幅达24% 。
总之，旅游业受疫情的打击面、复苏进程，跟电影业是相似的。
2）标志性事件
今年夏天，海南游站在了C位。
根据三亚市旅游局发布的数据，今年2月份，三亚接待的过夜游客只有9.74万人次，同比下降95.47% 。
完全是灭顶之灾。
此后，经历了一段时间的低迷之后，自5月份开始，同比降幅恢复到50%以下。
5月，同比降幅为-34.57% ， 6月， -17.00% ， 7月-2.73% 。
8月份的数据还没出来，但预计将恢复到同比增长的趋势。
实际上， 7月份只是国际入境游客减少了，而国内的过夜游客已经是正增长。
7月份国内过夜旅游收入39.02亿元，更是同比增长了17.78% ，环比增长了93.84% 。
据海关总署公布的数据，在7月1日至27日，海关共监管海南离岛免税销售金额22.19亿元、购物旅客28.10万人次，较去年同期分别增长234.19%、42.71% 。
不满一个月的销售金额，是2018年7月，三亚、海口两家免税店免税商品销售额的近4倍。
这些数据都是超预期的。
毕竟，那时候跨省团队游还处于禁止状态，待8月政策开放，可以想象将有多火爆。
海南游的火爆是有特殊原因的。
第一，出境游依然处于禁止状态，海南形成了对东南亚海岛游需求的替代效应。
第二，今年海南的免税政策升级，内循环效应发力。
3）预期机会
今年的疫情对旅游业的冲击，是结构性的。
首先是需求端。
低端需求，由于失业率提升，消费能力下降，预计恢复将会比较缓慢。
而高端需求，由于资产在放水牛市中基本不受影响，因此消费能力一如既往，甚至压抑了大半年之后，补偿性消费更加旺盛。
另一边是供给端。
海外疫情还充满着不确定性，出国游尚处于禁止状态，因此海外游的高端消费将只能在国内寻找替代品。
出国游的主力是：东南亚的海岛度假游+发达国家的文化休闲游。
东南亚的主要替代品，就是海南，也只有海南能满足国内高端海滩度假的需求，这是其站上C位的根源。
而发达国家的文化休闲游，替代品就是一线大城市的周边游，以适合亲子活动的主题公园、度假区、高端酒店最受欢迎。
相对来说，年轻人喜欢的中西部山岳景区、探险观光活动、低端客栈等，仍在疗伤中。
2、六大龙头公司跟踪
第一家：宋城演艺
今年上半年，公司的景区项目自2020年1月24日起全部关闭， 6月12日起才陆续恢复营业。
营业时间只有42天，一个半月左右。
根据中报，公司上半年营收2.83亿（-80%），归母净利0.4亿（-94.9%），扣非归母净利0.2亿（-96.8%）。
业务停摆了这么长时间，竟然还能保持盈利，实在是难得。
盈利的主要原因，是轻资产业务设计策划费+投资收益带来的。
所谓轻资产业务，指的是宋城演艺为其它三四线地区的景区提供的品牌管理和创意策划服务。
创意策划是一次性收取的费用，后续的品牌管理则是根据业绩持续获得分成。
这类似于酒店行业的品牌加盟连锁，通过输出技术和管理能力，加快成长速度。
中报显示，宋城的轻资产项目新郑、宜春、宁乡等贡献前端一次性设计策划费收入1.78亿元，毛利率达到98% ，这是其扭亏为盈的关键力量。
另一方面，公司持有花房集团39.53%股权，包含了PC端的直播平台六间房和移动端直播平台花椒。