郭施亮|高昂的白酒股价还能够走多远？，中纪委发文点名茅台、五粮液中纪委发文点名茅台、五粮液等知名酒企

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中纪委发文点名茅台、五粮液等知名酒企，受此影响， 23日多家知名白酒上市公司的股票价格有所低开，但随后有部分抄底盘介入，白酒股的价格表现并未出现过度悲观的走势。
【郭施亮|高昂的白酒股价还能够走多远？，中纪委发文点名茅台、五粮液】实际上，在此次中纪委发文点名知名白酒企业之前，早在今年7月16日，人民日报海外版旗下的《学习小组》，也发文质疑表示，茅台酒凭什么成为官场腐败的硬通货？文章指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。
纵观近年来政策监管层面对高端白酒的影响还是不少，但从高端白酒的股价表现来看，似乎影响偏向于短暂性，并未改变高端白酒股价长期上行的运行趋势。
早在前几年，八项规定的落地，曾经导致白酒行业掀起一轮洗牌风波。在此期间，茅台酒公务消费比例也明显下降，但这似乎并未从根本上影响到茅台的销量，一直以来仍然处于供不应求的状态。
过去十年，中国高端白酒行业先后经历了塑化剂、甜蜜素等冲击，而后在八项规定中进一步受到了打击，但回看高端白酒股的价格表现，这系列事件风波似乎成为了股价长期上涨过程中的短暂休整期。
从2014年以后，高端白酒上市公司就开始呈现出加速上涨的走势，当然这与业绩快速释放的因素有着密不可分的联系性。在消费升级以及收藏价值骤增的叠加影响下，高端白酒已经不局限于官场上的饮用需求，而近年来越来越多的高净值家庭、中产阶层家庭等，也开始加快接触高端白酒，在消费升级的引导下，也促使高端白酒的销售需求持续攀升。
高端白酒一直以来处于供不应求的状态，这不仅仅与消费升级、消费群体扩散等因素有关，而且也与部分高端白酒的金融属性、收藏价值有关。实际上，与国外市场相比，白酒称得上稀缺行业，且国内市场对白酒，尤其是高端白酒的消费需求一直比较旺盛。与此同时，随着高端白酒收藏价值的愈发提升，饮用价值已经不是白酒爱好者的首要筛选因素，取而代之的，还会考虑到高端白酒的收藏价值，近年来的高端白酒价格更是持续赶超通货膨胀的水平，成为了近年来最具保值增值效果的保值工具。
高端白酒，本身是一门好生意，且拥有较宽的护城河与好的赛道。但是，好生意的背后，还需要看它的安全区间。从目前A股白酒上市公司的整体估值分析，基本上处于历史估值高位区域，贵州茅台、五粮液等知名白酒企业，它们目前的TTM市盈率仍处于40倍以上，这在几年前是很难想象的。
高端白酒上市公司之所以获得较高的估值溢价空间，一方面与全球宽松流动性背景有关，宽松的流动性会导致大量资金进入优质资产以及稀缺资产，推动白酒股价的持续走高；另一方面则是市场对高端白酒上市公司的业绩增速有明朗的预期，假如白酒上市公司保持年均10%以上的业绩增速，那么业绩估值压力也会逐渐得到释放，但目前市场给予高端白酒上市公司的估值定价可能已经提前兑现了未来一两年的盈利预期。换一种角度思考，假如未来白酒上市公司未能够获得如期或超预期的业绩增速表现，那么股价也很难支撑起较高的估值水平，上市公司股票价格也可能步入较长的调整期。
在业绩为王的时代下，对白酒股的业绩要求更高，业绩增速明朗性越强，那么股价上行的动力越充足。但是，当上市公司业绩增速不及预期，那么对机构抱团的股票来说，将会面临集中抛售的压力，这也是机构抱团股的最大风险之一。
不过，对高端白酒企业来说，赛道与护城河确实不错，且市场一直处于供不应求的状态，在销量保证的背后，未来是否具有持续涨价预期，则成为业绩增速是否超预期的关键判断指标。如今，中纪委发文点名茅台、五粮液，或多或少传递出一种政策降温的信号，市场或许会存在一个消化的过程。但是，在业绩为王的背景下，最核心的还是要看市场的真实需求，只要市场一直保持供不应求的状态，且话语权及定价权掌握在企业手中，那么在上市公司拥有较好护城河与竞争赛道的背景下，股价也很难出现深度调整的空间。