季度|财说| 五年来首次季度亏损，产品竞争力下滑，水井坊要掉队了( 二 ) 水井坊|季度|产品|公司|业绩|影响|年新

公司此前曾表示，中低端不利于企业主品牌的高端形象，放弃可以形成聚焦，以此集中打造高端形象。水井坊如此解释显然是避重就轻，为其经营上的漫不经心寻找借口。
从生产方式来看，水井坊属于浓香型酒，在其生产出高品质酒的同时，一定会生产出相对低品质的酒。一般而言，各酒企都选择双品牌甚至多品牌战略，以此丰富各生产产品，同时也处理了生产过程中遗留下的低品质酒。例如五粮液与五粮醇、飞天茅台与茅台王子、洋河梦之蓝与海之蓝等。而水井坊选择直接放弃这部分业务，略显“慷慨” 。
在这看似慷慨的背后，实则是水井坊的“不思进取” 。
从营销策略来看，中低端产品对于销售策略及渠道依赖程度较高，而这一直是水井坊的软肋。相较其他酒厂，水井坊的销售策略较为简单。砸钱投向广告端，对于营销建设，公司则显得不那么在意。截止2019年底，水井坊销售人数仅为304人，不及贵州茅台人数的一半，位列17家酒企的倒数第四位。销售人员过于稀少，导致公司产品特别是中低端产品无法铺货下沉，直接影响公司经营业绩。

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数据来源：WIND ，界面新闻研究部
“低不就”的水井坊还存在“高不成”的问题。
和其他高端白酒具有悠久历史不同，水井坊其实是“造”出来的高端。对于水井坊品牌力较弱的问题，公司董事长危永标曾表示， “水井坊的高端品牌力和白酒一线品牌还有一定差距。但高端品牌的塑造需要耐心，这是一个时间问题。 ”而这里的时间，其实指的是水井坊定位“高端”的时间。 “水井坊”这个品牌其实是一个新生品牌， 1998年当时的四川全兴在曲酒生产车间改造厂房时，发现了地下埋藏有一座历经元明清三朝的酿酒遗迹，因位于水井街，所以命名水井坊。
高端产品竞争力不强，中低端产品战略性放弃，如此“傲娇”的心理恐怕连贵州茅台（600519.SH）也不及，毕竟贵州茅台旗下也有数款低端产品。
大股东战略失败
水井坊只走高端的定位，背后是大股东的战略选择。
公司实际控制人帝亚吉欧是全球最大的洋酒企业，其同时在伦敦证券交易所（DGE.L）及纽约证券交易所（DEO.N）上市。帝亚吉欧在全球180多个国家和地区都开展有酒类经营业务，旗下包括尊尼获加（JohnnieWalker）、珍宝（J&B）等威士忌系列。公司主要产品都是奢侈品酒，所以水井坊受此影响，专注高端。
除了不切合国内实情的产品定位，在销售渠道上，帝亚吉欧并没有给公司带来实质性帮助。 2020年上半年，公司产品出口收入仅为557万元，占总收入的比例为0.69%；在出口中，毛利率为69.71% ，为毛利最低销售区域。

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数据来源：公司公告，界面新闻研究部
水井坊的弱势在其大股东见“异思迁上”体现的更为明显。今年4月19日，帝亚吉欧宣布和洋河股份（002304.SZ）在烈酒领域合作，计划推出首款中式威士忌“中仕忌” 。同时，双方将开启深度战略合作，并在工艺、产品、渠道、品牌打造与市场运营等方面整合各自的优势，联合成立江苏洋河帝亚吉欧酒业有限公司。
帝亚吉欧选择和“外人”洋河股份合作，而放弃“自己人”水井坊，主要因为水井坊存在渠道不足的劣势。从销售数量来说，洋河股份是上市酒企中拥有销售员最多的酒企。截至2019年底，洋河股份拥有的销售人数为5632人，接近身后第二至第四名销售人数之和。作为对比，同期水井坊拥有的销售人数为304人，接近洋河股份的二十分之一。