中金网|深交所稳步推进创业板注册制改革中国证监会日前召开2020年系统年中工作

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中国证监会日前召开2020年系统年中工作会议暨警示教育大会，总结上半年工作，分析当前形势，安排下半年重点工作。会议指出，要完善注册制制度规则，增强信息披露针对性有效性，提高审核注册的质量、效率和透明度，推进创业板改革并试点注册制平稳落地和稳定运行。
今年4月，注册制这一棒交到了创业板手中。作为继往开来者，创业板的特殊之处在于需要兼顾存量改革。如何让市场"无感"迎来崭新的创业板，考验着监管者的智慧。深交所经过不断的摸索与实践，揭开了问题的谜底，并以"开明、透明、廉明、严明"的原则落实推进创业板改革。
透明是中心环节
证监会年中会议指出，要完善预期管理机制，加强宏观研判，稳定市场预期。以编制权责清单为抓手，全面清理"口袋政策"和"隐形门槛" 。深交所坚持"透明搞改革"正是在落实完善预期管理机制的要求。
"透明是我们这场改革所抓的中心环节。要让市场透明，交易所自身首先要透明，审核全过程让大家看得见、看得清、看得懂。 "深交所有关负责人表示，从受理环节开始，全程电子化。为此，还专门开发了APP和网站，审核标准、审核进度、审核结果都会第一时间公开。
在发行审核工作方面，实行"阳光审核" ，企业从申请到审核到注册再到上市，审核进程可预期。其次，充分公开审核规则、信披规则、审核问答等，详细公开受理、问询回复及上市委审议结果，增强审核结果的可预期性。另外，制定并发布招股说明书信息披露审核关注要点，向市场主体充分提示招股说明书信息披露核心要求，提升审核效率和监管透明度。
在创业板发行承销环节，坚持以信息披露为中心。发行承销方案报备、问询、回复、代码申请等流程全部实现电子化，业务处理全程留痕、可追溯。
多位机构人士表示，创业板改革虽是资本市场划时代的重磅举措，但系列改革动作落地时却更像"润物细无声"的"春雨" ，这与深交所各项工作透明度及可预期程度较高息息相关。
开门搞改革，是深交所推进"无感"改革的一大"秘诀" 。 "开明就是坚持以市场为中心，保持‘耳聪目明’的工作状态。看得见市场焦点问题，听得见市场不同声音，包容和支持市场新的东西，在制定规则、执行规则、完善规则的过程中，充分听取市场意见建议。 "深交所有关负责人说。
如在规则制定环节，深交所就14件需证监会批准的规则公开或定向向市场征求意见，征求意见期间，深交所连续召开10场会议。最后共收到来自拟上市公司、上市公司、机构投资者、个人投资者、证券公司及证券服务机构等各界提出的意见建议共计1149条，按照实质内容相同合并的原则，梳理出意见建议共计249条。深交所根据征求意见情况，对相关规则征求意见稿进行了修改，并形成最终发布稿。
【中金网|深交所稳步推进创业板注册制改革】事实证明，市场的力量正在帮助创业板"量体裁衣" ，制定出独具特色且市场认可度较高的规则体系。多位市场人士"点赞"了创业板的差异化跟投规则及上调长期资金优先配售比例的规定。
创业板实行差异化跟投制度，仅对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业、高价发行企业实施保荐人相关子公司强制跟投制度，对一般企业不要求实施跟投。安信证券研究中心非银行业负责人张经纬表示，跟投相当于保荐机构拿出真金白银投入，促使其在尽职审核方面与企业利益深度绑定，在原基础上加了一道保险阀。此举在促进保荐机构审慎尽职方面可以发挥巨大作用，但会快速消耗保荐机构资本金。因牵涉到复杂的存量市场，创业板注册制改革根据实际情况通盘考虑做出了差异化安排。