涂布机的销售方式是定制 ， 供货周期较长 ， 因此客户更换供应商的时间成本很高 ， 使得公司具有较高的客户粘性 。 公司的客户资源十分优异 ， 是CATL、ATL的设备供应商 。
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财务分析
业绩持续快速增长 ， 15-19年营收CAGR达51% 。 19年营收47.99亿元 ， 同比增长44.9% ， 15-19年复合增速51% 。 19年归母净利为6.51亿元 ， 同比增长9.56% 。

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业绩拆分看 ， 19年隔膜业务较亮眼 ， 负极表现平稳 ， 设备下滑 。 19年负极业务收入30.53亿元 ， 同比增加54.1% ， 占比总体收入64% ， 贡献净利润4.5亿元 ， 同比增长约10%左右；隔膜业务收入6.95亿元 ， 同比增长117.8% ， 占比14.5% ， 贡献净利润约1.65亿 ， 同比增长300+%；锂电设备收入6.9亿元 ， 同比增长24.8% ， 占比14.4% ， 贡献净利润0.6亿 ， 同比下滑40% 。
公司毛利率始终保持在较高水平,15-18年稳定在30-35%左右 ， 19年毛利率29.49% ， 同比下降2.55pct ， 主要原因是19年上半年上游针状焦价格维持高位以及客户结构中动力占比提升 ， 客户降价压力大 。 恩捷股份受隔膜业务拓展与上海恩捷并表的影响 ， 自2018年起恩捷股份销售毛利率迅速增长 。

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