【贝壳投研|预计商誉激增近两倍，楚天科技是否太心急？，靠发股份做跨国并购】若未来楚天华通依然无法实现业绩承诺、全球新冠疫情对德国ROMACO冲击巨大 ， 商誉暴雷将是常态 。

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而频繁并购的另一个后遗症是现金流短缺 ， 尽管公司现金流不充裕 ， 但依然以向楚天资管等股东发行股份及支付部分现金等方式收购楚天华通和德国ROMACO ， 由此2020年一季度现金流净额为-4.05亿 ， 净利润为-0.27亿 ， 且近些年的资产负债率持续攀升2019年高达46.28% 。 可见 ， 想要做大做强、赶超东富龙的楚天科技确实有些心急 ， 现金流短缺或成为公司未来经营的重大风险点 。

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四、总结
综上所述 ， 在贝壳投研（ID:Beiketouyan）看来短期内楚天科技还处于积蓄力量阶段 ， 增大研发投入力度、提升产品核心竞争力、深挖护城河才是做大做强的关键 ， 但目前要想撼动行业老大东富龙还是有些困难 。
再者目前楚天科技PE已经高达545,1倍的超高水平 ， 短期存在炒作嫌疑 ， 也不是一个进入的好时机 ， 我们也不得不继续防范公司商誉暴雷以及现金流短缺的风险 ， 但要想完成此前提出的在2025年实现200亿元的收入目标还有些不切实际 。 （ty004）

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