简单观察|五点支持看好白酒旺季，【安信食品】周专题—食品中报兑现佳( 三 ) ■食品中报兑现好

五、明年估值有相对优势，且板块部分白马标的隐含混改机遇（如古井贡酒， 2020年3月汾印发《促进安徽白酒产业高质量发展的若干意见》，涉及到国有白酒企业激励问题），如果未来兑现对板块贡献十分积极。
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结构性机会+趋势性机会，食品饮料长牛可期
7月6日晚安信策略牵头，针对银行板块大涨召开专题电话会议，食品饮料团队亦发言，对主要子行业投资价值进行汇报。
白酒：短期情绪高涨，长期维持结构性景气判断
从恢复节奏看， 2020Q3--2021Q2是比较明朗的，这从预期上就是占优的， Q3旺季， Q4估值切花， 2021上半年的较为确定的快增长。
白酒总体观点不变，茅五汾为行业头部核心，中报预判都会比较稳，茅台和汾酒中报有望超预期。
其次是今世缘老窖顺鑫古井洋河；我们认为老窖动销压力最大，情况最差时候已过去，顺鑫是连续低于预期后的逆向投资品种，预判下半年报表压力减轻，明年轻装高目标前进；洋河大力度改革导致销售和报表底部明朗，目前有回购和下半年预判收入增长转正的催化。
中小白酒建议重视伊力特（深度报告讲的是着眼中线，新疆基本面变化，公司复制东部地产酒逻辑，稳健成长，估值修复提升）
食品：关键字——中报行情，稳，长期逻辑
双汇+伊利大盘蓝筹双子，双汇去年开始推荐，收获很大，但肉制品逻辑仍在持续兑现，获得更多认知认可；增发不是坏事，从投资上隐含业绩兑现可持续性；
伊利股份，乳制品是Q1疫情影响直接的细分行业，恢复已明， FEVC模型，配置价值显著凸显；
大餐饮：三全安井好赛道，以三全食品中报预增为代表，业绩仍是短期直接催化；餐饮行业分析已经较为充分，由于餐饮赋能， B端相对蓝海市场，自然增长+份额提升，两者后续快牛转慢牛的可能性大，具有长期投资价值。
休闲食品：百润股份态势良好，妙可产能和销售端明年都可继续乐观；洽洽基本面比较稳健，瓜子今年表现突出。
调味品：长期品种聚集，成熟大品类子行业消费升级和品类扩张护航中长期稳健增长，典型的是酱油醋相对成熟行业；复合调味料及新型品类主要是渗透率提升逻辑，这类品种是适应消费变化的，外出就餐提升、家庭小型化、懒人经济，讲的是渗透率（颐海国际、天味等这一类企业，自热小火锅，自热米饭），成长性更快。总体看Q2恢复态势明朗，增速普遍回到15%以上，虽然没估值特别优势的，但持股价值仍然出色。
乳制品：乳制品是Q1疫情影响直接的细分行业，恢复已明。无论常温为主的乳企，还是低温比重大的乳企， Q2均恢复明显。我们认为从长期看，巴氏奶份额提升趋势明朗，但巴氏奶企业的整体增速预计仍然不会呈现爆发式，温和慢牛可能性更大。
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本周食品饮料板块综述
板块综述：
本周（2020/08/10-2020/08/14）上证指数上涨0.18% ，深证成指下跌1.17% ，食品饮料板块上涨1.66% ，在申万28个子行业中排名第4位。子板块涨幅情况来看，调味发酵品涨幅最大，为3.34%（调味发酵品3.34%>白酒2.72%>饮料制造2.41%>食品综合1.79%>食品饮料1.66%>食品加工0.06%>黄酒-0.23%>软饮料-0.95%>肉制品-1.66%>啤酒-1.66%>葡萄酒-1.68%>乳品-3.69%>其他酒类-4.32%）。
个股涨幅前五位分别是三全食品（17.84%）、海欣食品（17.14%）、今世缘（15.88%）、顺鑫农业（11.32%）、黑芝麻（8.85%）；跌幅前五位分别是：得利斯（-8.75%）、燕塘乳业（-8.24%）、妙可蓝多（-8.18%）、贝因美（-7.99%）、莫高股份（-7.51%）。
核心组合表现：
本期我们的核心组合上涨2.70% 。具体标的表现如下表（核心组合出自重点标的组合池）：