海外资金|被散户嫌弃的周期股却被外资“守”了十几年这份周期“核心资产”名单收好周期股|兴业证券|A股

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印象中，外资似乎一直偏爱消费白马，而兴业证券通过研究发现外资其实也买周期股，而且还“守护”了十几年。
挪威全球养老基金(GPFG)和阿布扎比投资局(ADIA) ，分别是是全球最大和第三大的主权财富基金，也是我国市场上第六大和第二大的QFII机构。
兴业证券通过分析GPFG和ADIA的持仓结构特征，以及石油石化、煤炭、有色金属等9个典型周期性行业里较有代表性的龙头个股，发现外资也买周期股，尤其是周期品里的“核心资产” 。
GPFG持仓超过10年的股票中周期占比近四成
挪威全球养老基金(GPFG)目前规模超过1万亿美元，是全球最大的主权财富基金，委托挪威央行NBIM制定投资决策， NBIM也是我国市场上第六大QFII机构。
NBIM自2003年起开始进军中国内地市场，在2004年GPFG的持仓名单中首次出现了12家中国大陆公司。 2006年10月， NBIM成为第二批QFII之一，并于2008年1月获得2亿美元的投资额度，至今已累计获得25亿美元总额，是我国第六大QFII机构。目前中国大陆企业数量已成为GPFG持仓占比第三大投资地，因此不管是A股还是港股都将产生较大影响。
兴业证券统计发现2008年至今， NBIM总共对超过1600家中国企业进行过投资，有41家公司持仓时间超过10年，其中15家均属于周期性行业，占比近四成。
图片来源：兴业证券数据截至2019年12月31日
除此之外，不同于外资独爱消费股的市场认知， GPFG配置周期股的力度和消费股相当，能源、材料、工业行业持股市值合计超过25亿美元，而可选消费与日常消费合计仅23亿美元。剔除金融类股票来看，周期股在GPFG的配置比例约为35% ，这一数字在全部A股(非金融)中为29% 。
图片来源：兴业证券数据截至2019年12月31日
阿布扎比投资局长期偏好周期性行业
阿布扎比投资局(ADIA)是阿联酋主权财富基金中最大的一只，也是全球第三大主权财富基金，最新资产规模超过8000亿美元，也是我国市场上第二大QFII 。
从上市公司披露的前十大流通股东数据来看， 2010年至今， ADIA共选择过122只A股进行投资。这些个股涵盖各个行业，主要所属的行业为医药、有色金属、电力设备及新能源、机械、电力及公用事业、建筑等，从排名靠前的公司所处行业看，周期行业在投资名单中出现的频率较高。
从时间上来看， ADIA持股超过一年的股票组合，周期股占比超过50% 。尽管ADIA是一个长期投资者，但其在进行A股投资时，对特定股票的持有时间并不长。
在ADIA重仓过的122只A股股票中，仅有21只股票持股时间超过1年(含1年) ，其中有11只均为周期股，占比超过50% 。 ADIA持有时间较长的A股为鞍钢股份（000898）、中国交建（601800）、洛阳钼业（603993）、兖州煤业（600188），均属于周期性行业，兖州煤业至今仍在阿布扎比投资局的持仓中。
【海外资金|被散户嫌弃的周期股却被外资“守”了十几年这份周期“核心资产”名单收好】图片来源：兴业证券数据截至2020年3月31日
为何外资也青睐周期股龙头？
兴业证券通过梳理石油石化、煤炭、有色金属、钢铁等9个典型周期行业中具有代表性的龙头股，发现外资机构青睐各周期性行业的核心龙头，其中不乏被外资机构持有十几个季度、甚至数年的股票，也不乏进入外资持股占比前100、前50的股票。

海外资金|被散户嫌弃的周期股 却被外资“守”了十几年 这份周期“核心资产”名单收好

海外资金|被散户嫌弃的周期股却被外资“守”了十几年这份周期“核心资产”名单收好