Inc|惠泰医疗大客户与关联方共邮箱 19次检出不合格或缺陷( 六 )
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各期 , 惠泰医疗资产负债率(合并)分别为15.16%、16.92%、38.35% , 流动比率分别为4.73、4.27、2.70 , 速动比率分别为3.43、2.61、1.30 。
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惠泰医疗招股书称 , 2019年负债总额大幅上升 , 主要系因发行人为购置土地而向湘乡市东山投资建设开发有限公司及湘乡市经济开发区投资建设开发有限公司新增9907.00万元借款所致 。
销售费用反超研发费用
2017年 , 惠泰医疗研发费用远超销售费用 , 但2018年开始 , 销售费用反超研发费用 。
2017年-2019年 , 惠泰医疗研发费用分别为4998.46万元、5337.79万元、7042.27万元 , 研发费用率分别为32.63%、22.08%、17.43% 。 同行研发费用率均值分别为10.85%、11.78%、13.26% 。
同期 , 销售费用分别为2534.12万元、7049.35万元、8897.02万元 , 销售费用率分别为16.54%、29.16%、22.02% 。 同行可比公司销售费用率平均值分别为16.79%、19.62%、19.24% 。
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惠泰医疗招股书称 , 报告期内 , 公司研发费用率远高于可比公司平均水平 。 公司注重对研发的持续投入 , 积累了大量的技术储备 , 是公司产品陆续上市的源泉 。 目前 , 公司已建立了一支133人的研发队伍 , 主要团队成员拥有丰富国内外研发经验 。 报告期内 , 公司始终保持较高水平的研发投入 , 不断推进新产品的研发 , 持续保持公司竞争优势 。
2018年 , 发行人因股份支付导致销售费用大幅增高 , 扣除股份支付费用后 , 2017年度、2018年度发行人销售费用率相对稳定 , 略低于同行业平均水平 , 2019年出现增长 , 主要原因系当年商务服务费支出大幅增加 。 2017、2018年发行人主要以经销模式为主 , 陕西、安徽地区虽然已开始执行“两票制”政策 , 但由于发行人产品在陕西、安徽等地市场份额较小 , 商务服务费支出较少 。 2019年度福建地区开始执行“两票制”政策 , 在福建地区的销售模式由经销模式为主转变为配送和直销模式为主 , 发行人在福建地区业务广泛 , 因此需要支出较多的商务服务费来支持销售活动 。
去年存货1.4亿应收账款4700万
2017年-2019年 , 惠泰医疗存货账面价值分别为4382.84万元、8037.09万元和1.43亿元 , 占资产总额的比例分别为17.34%、24.67%、25.46%;应收账款分别为2998.65万元、2540.88万元和4706.22万元 , 占资产总额的比例分别为11.86%、7.80%、8.39% 。
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同期 , 公司应收账款周转率分别为4.68、8.73和11.15 , 可比公司平均值分别为4.91、5.92、6.91;存货周转率分别为1.35、1.22和1.06 , 可比公司平均值分别为2.10、2.00、1.97 。
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惠泰医疗招股书称 , 报告期内 , 公司应收账款周转率处于较高水平 , 与心脉医疗比较接近 , 主要原因系公司结算方式多采取“先款后货”的模式 , 对客户信用期及回款的管理严格 。 公司应收账款周转率整体高于可比公司平均水平 , 主要因为:(1)乐普医疗因业务涵盖药品、器械等多个领域 , 药品全国大多数地区已实施“两票制”政策 , 因此应收账款金额相对较大 , 周转率相对较低 。 (2)赛诺医疗因直销收入占比相对较高 , 因此应收账款货款周期较长 , 金额较大 , 从而导致应收账款周转率相对较低 。 报告期内 , 发行人存货周转率与赛诺医疗、心脉医疗更为接近 , 主要是由于产品的种类相似度更高 。 但是 , 由于所生产的心血管产品具体用途有所差异 , 因此 , 各家公司的产品管线、原材料备货也存在一定的差异 。
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