特朗普夫妇确诊新冠；专家解析美股近期风险( 三 ) 当地时间

然而，从9月整体来看，美股表现不佳。自3月底市场开始反弹以来，三大股指在4月之后首次录得月度跌幅。截至9月30日收盘，道指月累跌2.3% ，标普500指数月累跌3.9% ，纳指月累跌5.2% 。值得注意的是，自标准普尔500指数在9月2日创出新高以来，已下跌近10％。
在错过“金九”之后，美股会迎来“银十”吗？接下来美国大选将如影响市场波动性？《每日经济新闻》就此连线全球知名投行BCA Research策略分析师Mathieu Savary ，以及著名外汇交易商AxiCorp首席全球市场策略师Stephen Innes进行分析。

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上：Mathieu Savary 下：Stephen Innes 图片来源：BCA Research；AxiCorp
NBD：美国总统候选人首场辩论已经结束。总统选举将如何影响市场走向？股市波动性会持续增加吗？
Mathieu Savary:大选后，市场必须应对华盛顿陷入僵局的风险。如果拜登当选总统，但共和党继续控制参议院，那么明年将不会出台任何财政刺激措施，经济复苏变成“二次探底”衰退的可能性也加大了。财政刺激措施是市场最紧迫的问题，标准普尔500指数随着刺激方案前景的变化而波动，这表明资产价格已经嵌入了对财政支持的预期。综合考虑这些因素，我们预计未来两个月内股票的波动性将会增加。
Stephen Innes: 在本场辩论尘埃落定之际，市场对拜登获胜，民主党控制国会的预期略为上升。根据市场预测，拜登有59％的机会获胜，民主党控制参议院的概率为59％，继续控制众议院的概率为84％。目前尚难以对本场辩论和资产价格走势的关系做出定论，但值得注意的是，在辩论中股票遭到抛售后，股市已经重回50天移动均线（50-day SMA）上方。此外，由于民主党提出了清洁能源计划，如果拜登胜利，则可能会压制石油开采从而影响油价。
NBD：整个9月，美股表现不佳。标准普尔500指数自9月2日创出新高以来，已下跌近10％。 9月出现这一趋势的主要原因是什么？这是否表明市场正在调整中，又或是预示着新一轮熊市的开启？
Mathieu Savary：市场抛售主要是由于股票超买且估值过高，因此容易受到经济风险的影响。全球两个主要的经济风险，一个是疫情本身，随着欧洲、北美病例的增加，市场担忧第三波浪潮的开启；二是财政政策问题和华盛顿陷入僵局的风险。大法官金斯伯格逝世后，两党在参议院就最高法院大法官任命展开争夺，从而降低了大选之前通过刺激议案的可能性。
尽管存在不利因素，但活跃投资者的头寸演变表明，一个重要的阻力正在消散。美国活跃投资经理人协会（NAAIM）制定的跟踪对冲基金股票净风险的指数目前位于56 ，而在8月底这一数值超过了100 ，这表明泡沫正在消散。综合利弊，预计股市在未来几周将遭受更多下跌，标普500指数应在3000至3200之间找到支撑线，并躲过新的熊市。
Stephen Innes：主要有三个因素，一是因为市场过于集中在科技股领域，因此市场有所调整；二是由于美国大选导致风险的上升，投资者为了保护现有收益而选择抛售；三是我认为投资者正在寻求转向价值股，因为他们期望疫苗会很快上市，从而希望为此留出部分资金。
NBD：在今年年底之前，总统大选是否是市场最大的不确定因素？短期内还会有哪些其他因素影响市场趋势？
Mathieu Savary：最大的风险是新的财政刺激方案无法达成协议。尽管失业率下降，但8月份家庭可支配收入下降了3.2％，永久性工作损失仍在增加。如果这种情况持续太长时间，则消费者信心将下降，可能再次陷入损害就业的恶循环。
大选本身也是市场面临的一个近期风险，一方面，如果结果有争议，股票将在之后几周的动荡里遭受损失；另一方面，如果拜登获胜而共和党仍控制参议院，华盛顿陷入僵局，则经济再度下滑的可能性加剧，股市将随之下跌。
最后一个主要风险是市场集中的问题。科技和医疗保健行业占标普500指数市值的40％。在股票基准指数中，五个科技公司的股价上涨幅度过大。投资者在这些股票上投注了非常乐观的增长预期，因此它们容易受到进一步回调的影响，尤其是在民主党人希望严格监管这些领域的情况下。因此，当投资者开始意识到市场领头股票面临着日益增加的监管风险时，整个股票市场将面临风险。
Stephen Innes：（总统大选）仍然是一个巨大的挑战，但是如果投票结果令人信服，风险可能很快消失。归根结底，我认为疫苗的问世才会减少（影响市场的）风险。