国泰君安:为什么说近两周是最佳上车机会( 六 )

相比之下,上证综指分位数21.68%、 上证50 分位数25.78%、 沪深300 分位数33.52%仍较低,尤其是中证500估值分位数仅9.70%。

国泰君安:为什么说近两周是最佳上车机会

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数据来源:国泰君安证券研究

注:分位数计算以PE(TTM)为基础。上证50分位数历史起点为2004年1月2日;沪深300分位数历史起点为2005年4月8日;中证500分位数历史起点为2007年1月15日。

创业板估值分位数大幅上升的背后,除了股价(分子)上涨驱动,也有业绩(分母)负向驱动。

因此,创业板高估值的分歧本质上依然是业绩的分歧。

按照历史经验,排除较为严重的商誉减值问题,创业板的估值分位数与中证500更为接近,当前无业绩影响的创业板估值大约在15%左右。在创业板商誉洗澡之后,轻装上阵的创业板估值分位数将更向中证500靠拢。