1、商业本质：味觉记忆筑基业长青 ， 饮食差异造高护城河 。

作为一种生活必需品 ， 味觉记忆产生的强消费粘性成为调味品行业持续发展的基石 。 对比食品饮料其他子行业 ， 调味品量增有空间 ， 价升有基础 ， 龙头企业能形成较高壁垒 ， 因此调味品综合经营水平较高 ， 估值溢价明显 。

2、调味品多品类集聚大规模,众多细分市场尚待开发 。

调味品规模超3000亿 ， 且大部分领域尚未实现全国化、品牌化发展 。 其中 ， 酱油体量最大 ， 已诞生全国性品牌 ， 内部结构升级空间大；食醋生产和口味呈现明显地区发展特点 ， 缺乏全国性龙头；蚝油 ， 市场渗透率非常低 ， 处于快速放量初期；酱类 ， 种类繁多 ， 口味差异大 ， 但老干妈等证明是可以在更多酱类领域实现全国化发展 。 料酒仍处培育期 ， 企业规模均比较小 。

3、渠道—餐饮量大而稳 ， 易守难攻；家庭重营销 ， 易攻难守 。

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