麻袋研究院高级研究员苏筱芮则表示 ， 短期来看 ， 《修改建议稿》不会对银行板块走势产生较大影响 。 她指出 ， 此次《修改建议稿》的变动之处均为现行监管要求的内容 ， 市场多有预期 。 但长期来看 ， 可能会对部分中小银行产生一定影响 。 “今年以来 ， 中小银行的公司治理是监管重点瞄准的工作方向 ， 此次修改建议稿亦体现了相应的监管精神 ， 中小银行的股权本就面临一定的转让困境 ， 在新规的强力引导下 ， 预计中小银行的股权转让门槛将持续提升 。 ”她表示 。
此外 ， 《修改建议稿》还延续了商业银行法现行的分业经营要求 ， 令此前“银行将获券商牌照”的市场传言落空 。 对此 ， 王红英表示 ， 维持商业银行分业经营要求有利有弊 ， 从短期来看 ， 分业经营限制了对商业银行经营多元化带来的利润增长预期 ， 但从长期来看 ， 也有利于银行业务回归本源、进一步夯实业务基础 ， 同时 ， 银行仍能在法律框架下拓展业务多元化经营模式 ， 例如 ， 一些银行获得券商席位 ， 或者在香港设立国际化的投行业务部等 ， 利好于银行估值的进一步提升 。
板块轮动、经济向好 券商积极看多银行股
多家券商均对银行股四季度走势积极看多 ， 主要是基于板块轮动和经济基本面改善两大核心逻辑作出的预判 。 华泰证券金融研究团队表示 ， 复盘历史行情 ， 银行板块在四季度表现较为稳健 ， 大多取得绝对收益 ， 这主要由于机构资金在年终业绩压力下 ， 风险偏好降低 ， 会加大银行板块配置 。
根据华泰证券提供的数据 ， 银行股在2005年-2019年期间的15个第四季度中 ， 有12个季度绝对收益率为正 ， 15个季度平均相对沪深300收益率为4.6% ， 且相对跌幅大多在5%以内 ， 整体表现较为稳健 。
天风证券银行业首席分析师廖志明则在研报中指出 ， 复盘过去15年来看 ， 银行股下跌后的下一年板块表现往往较好 。 例如 ， 18年银行板块下跌10.9% ， 次年上涨27.3%；13年下跌4.8% ， 次年上涨71.8%；08年下跌65.4% ， 次年上涨108.6% 。 而20年年初至今下跌6.9% ， 未来一年有望表现较好 。 “在低估值与经济复苏共振下 ， （银行板块）有望从今年四季度开始 ， 开启行情反转的一年 。 ”廖志明表示 。
从上市银行风险抵御能力来看 ， 华泰证券数据显示 ， 截至今年6月末 ， 36家A股上市银行平均拨备覆盖率为221% ， 计提信用减值损失同比增长38.5% ， 拨备计提力度显著提升 ， 风险抵御能力较强 。
对此 ， 王红英分析 ， 随着经济复苏 ， 银行业不良资产已经得到一定消化 ， 平安银行以及浙江一带的区域性银行也得益于商贸恢复、出口快速增长 ， 在前一段时期实现股价的大幅上涨 。 “但实际上 ， 银行板块真正的上涨还没有开始 ， 国内经济内循环才刚刚开始 ， 像工商银行等头部大行在新基建等项目的拉动下有望大幅走高 。 ”他认为 ， 目前仍然是银行股最好的投资价值“洼地” 。
苏筱芮则认为 ， 三季报即将到来 ， 银行股由于其特殊属性常年处于低估值状态 ， 不具备“爆炒”空间 ， 但估值修复是大概率事件 ， 预计银行板块仍将延续“慢牛”行情 。 她表示 ， 在零售端拥有专长的银行 ， 预计将在此轮上升行情中占得先机 ， 而实力有所欠缺的中小银行应尽量避免押注于普涨行情 ， 仍需以修炼内功为主 。
北京商报采访人员 孟凡霞 实习采访人员 杜晓彤

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