正商参阅|太极集团或将易主，藿香正气口服液卖不动了太极集团抓住了救命稻草？重庆涪陵国资

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太极集团抓住了救命稻草？
重庆涪陵国资旗下有两大控股企业，一家是人尽皆知的涪陵榨菜，一家是老牌药企太极集团。不过近几年，随着医改政策的持续推进，太极药业正变得不再吃稥，去年2月，重庆太极实业（集团）股份有限公司（下称“太极集团”）发布公告称，已获得重庆市涪陵区国资委批准，太极有限拟进行混合所有制改革。
一年之后， 10月19日，太极集团公布了企业混改的最新进展。
太极集团表示，公司实控人涪陵区国资委拟向控股股东太极集团有限公司（“太极有限”）引入中国医药集团（下称“国药集团”）或其下属企业作为战略投资者。根据公告，引入战略投资者这一举动将可能导致太极集团实控人发生变更。与此同时，由于此次引入战略投资者事项尚在商议之中，该事项仍存在重大不确定性。
公开资料显示，国药集团是由国资委直接管理的规模最大、产业链最全的医药健康产业集团，旗下拥有11家全资或控股子公司以及国药控股、国药股份、天坛生物、现代制药、一致药业5家上市公司。
而作为老牌的医药企业，成立于1993年的太极集团至今已有26年的历史。凭借白礼西对传统医药市场的精准把控，太极集团曾推出藿香正气口服液、番茄胶囊等一系列家喻户晓的明星产品。

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图片来源：太极集团官网
2016年，太极集团藿香正气液单品销售额突破10亿元，意气风发的白礼西决定为太极集团制定一个“藿香正气口服液10年战略规划”——力争2018年国内销售额达到20亿元， 2021年达到50亿元， 2027年销售额达到100亿元，打造百亿级“黄金单品” 。
谁承想，故事的走向却与他的野心背道而驰。
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产品销量急转直下
2017年，太极集团藿香正气口服液销售额再创新高，达到13.5亿元，同比增长32% 。但随着2018年初，国家药监局宣布取消藿香正气口服液等产品的双跨类别，转为非处方药，情况开始迅速发生转变。
有业内人士认为，取消双跨类别转为非处方药后，太极集团藿香正气口服液在医生处方方面的渠道会受到不小影响，进而导致该产品销量的下滑。
这样的推断并非没有道理。太极集团2018年年报显示，藿香正气口服液在2018年的销售额仅被描述为了“单品销售过10亿元” ，显然未能完成白礼西为太极定下的20亿元的销售目标。
具体到产品销量，藿香正气口服液（10ml*5*120）和藿香正气口服液（10ml*10*70）在销量上均出现了较大幅度的下滑， 2018年两者分别销售6592万盒、4971万盒，同比下滑28.46%、10.93% ，藿香正气口服液（10ml*5*120）的库存量更是激增了10倍以上。

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图片来源：资料
明星产品销量下滑直接影响到公司的整体业绩。 2019年，太极集团亏损7083.03万元，出现上市以来的首次净利润亏损，公司将亏损的原因归结为主要产品藿香正气口服液销量下降以及销售费用同比增长较大所致。
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口服液卖不动了？
销量下降可以理解，销售费用的增长又是从何说起呢？
根据公司财报， 2010年，太极集团的销售费用尚为8.19亿元，约占总营收的13.68% ，到2019年，太极集团的销售费用已经达到了37.51亿元，约占总营收的32.22% ，侵蚀了大量的利润空间。
与销售费用形成鲜明对比的是产品的研发投入，数据显示， 2017年到2019年，太极集团的研发投入分别为0.68亿元、1.22亿元、1.76亿元，仅占总营收的0.77%、1.14%、1.52% 。