前瞻网|你怎么能小呢?，刘芹:VC的影响在无限扩大( 二 ) (图片来源:摄图网)作者|StartupBoy来源

在之前的《VC行业的分化与未来》这篇文章中，曾提到这种生态分化对风险投资的未来会带来10个启示:
身处中间地带是无人区。要想成为世界顶级VC ，你既可以做一个集聚型，比如红杉资本也可以做一个专业型，比如Benchmark 。但处于中间位置则非常具有挑战性，它们既不是集聚型，也不是专业型，在今天的环境中可能是一个无人区。
未来十年是对集聚型机构的考验。过去十年，很多机构从专业型变成了集聚型，基金规模和投资量都变大了。这些机构以及其中能有多少家能否创造出高的回报，还有待观察。从历史数据来看，更大的基金规模与更大的轮次投资规模、更高的估值和更低的回报相关，所以在未来十年，人们对这类基金的关注度很高。
更多的专业型将成为集聚型。对于那些已经成功创造回报的专业型基金来说，从某种程度上来说， &ldquo简单&rdquo的路径就是募集越来越多的资金，为LP和创业者开发更多的产品，成为集聚型。在这个过程中，这些机构通过管理费每年可以获得更多的收入，这是走这条路很大的一个吸引力。很多专业型基金会继续往这个方向发展。如果我们对照着看国内基金的发展路径，也非常符合这个路径。
一些集聚型投资机构将撤退。 KleinerPerkins曾经是一个集聚型基金，但在过去几年里，它将重心重新调整到早期阶段，降低了基金规模，并成为一家专注型基金。在2000年时， Benchmark拥有专注于国际市场的基金，但在2007年，其欧洲基金宣布独立，过去十年来， Benchmark重新专注于做一个规模较小的基金，只有一个美国团队。同样的事情也会发生在一些在未来十年内无法产生优质回报的集聚型机构身上，或者出于战略原因而选择专业化。这个过程可能不会很舒服，但不得不这样做。
专注于行业的机构将向更多阶段扩张。这一趋势始于过去十年，像USV这样以行业主题为导向的基金，为早期和成长阶段的投资分别募集了基金，预计这一趋势将继续下去。
聚集型机构和专注于阶段的机构之间的竞争将非常激烈。与专注于行业的机构相比，集聚型投资机构对专注于阶段的投资机构的竞争威胁更大。他们可以凭借其较大的基金规模，以更大的金额和更高的估值主导种子轮和A轮融资。然而，在那些小额投资面前，集聚类基金没有专业型基金有优势，通过自己的专注和投资速度，他们可以赢得创始人的青睐。有些创始人在早期阶段会选择专注于早期的基金，但也有一些创始人会选择直接拿大基金的钱。
许多聚集型机构将越来越同质化。一家机构的品牌很重要，而聚集型机构比一般的专注型机构拥有更多的资源来建立自己的品牌。但是，聚集型机构的挑战之一，是如何从同类机构中脱颖而出。这些机构在不断向彼此看齐，它们之间的竞争非常激烈(甚至比它们和专注于阶段的机构之间的竞争更加激烈) 。这种情况在金融服务的其他领域也发生过，比方说，你现在很难区分各大投资银行之间的区别，高盛摩根之间的区别是什么。因此，这为专注类投资机构提供了新的差异化的机会。
会否出现超级聚集型机构?少数的集聚型机构变成超级聚集者是有可能的，因为它们比其他同类更有竞争力，带来了最好的回报，并吸引了更多LP的资金。红杉当然是最有可能的机构，也可以说它已经是了。
合作能继续么?随着集聚型机构数量的增长，同时每年产生大额回报的公司数量又有限(即使带来的收益越来越大) ，这个行业看起来将变得更加零和博弈。从创始人的角度来说，这个趋势并不符合他们的最佳利益，如果创始人能从多家机构同时拿钱，他们可以从与多家机构的合作中获益。
新形式的专业型机构将出现。过去十年，像AndreessenHorowitz(a16z)这样的新基金改变了这个行业， YCombinator利用其网络效应成为一个集聚型机构。未来十年，会出现什么些什么改变行业的新机构，将是很有意思的一件事情。前面介绍的个体资本(Solocapitallist)已经在蠢蠢欲动了，虽然它仍然有很多问题要解决，但它的优势也很明显。