确幸股票|新品种带动业绩增长，恩华药业进入投资的击球区：管制行业格局好作者：御风求稳恩华药业产品再梳理恩华

作者：御风求稳

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恩华药业产品再梳理
恩华是我的重仓股之一，一直想要好好梳理一下产品线，也好对未来的成长空间做个更客观的评估。
恩华的产品分为三大类：麻醉药、精神药品、神经药品。
收入方面，麻醉：精神：神经=35.89%：38.62%：5.79%；
毛利方面，麻醉：精神：神经=43.4%：42.46%：5.88% 。
麻醉和精神是两大支柱，但是近年精神类收入增长迅速，年复合增长接近30% ，未来有望形成三足鼎立的态势。

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【确幸股票|新品种带动业绩增长，恩华药业进入投资的击球区：管制行业格局好】为了探索恩华的真实的业务竞争力，必须要进一步打开各个类别，看看在这些类别中，到底有哪些常用药？每种药的市场容量有多大？这些药有什么特殊的管控措施？这些药目前领先的厂家都是谁？
医药类上市公司概念多，名词多，如果每个药品都做详细介绍，一是挖深了我也不知道，另一个是写出来估计也没人愿意看了。何况如果单独对某个药感兴趣，网上或一些医学期刊上还是都能找到比较权威的解释的，我就从投资的角度做一个分析。
先介绍一个麻精产品行政管理方面的常识。麻醉类产品，主要应用于手术环节，以及其他需要镇痛的环节，包括ICU、癌痛等领域。手术环节的主要包括手术前的麻醉引导，手术过程中的麻醉维持，手术结束的麻醉苏醒，以及手术后的镇痛四个环节。此外还有手术以外的，包括ICU、癌痛的镇痛等。由于某些麻醉药品，如果不当使用，可能成瘾，产生类似毒品的效果，因此国家对麻醉药实行分级行政管理，即管制麻醉药品、一类精神药品、二类精神药品。管制程度依次从高到低。管制麻醉药品要求定点生产（原料药1-2家，单方1-3家），定点销售（国药、上药、重药），红处方使用。此类药品新竞争者几乎无法进入，药品销售也不参加招标，有很高的行政壁垒。
一类精神药品生产厂商放松到原料药1-5家，单方1-5家；二类精神进一步放松，原料药1-5家，单方1-10家。管制麻醉药品，一类精神药品行政壁垒高，现有的生产厂商几乎不受集采的影响；二类精神药品虽会受到一些影响，但是药监审批时，依然会十分慎重，往往还是具有管制麻醉药品生产的厂家才有资格生产二类精神药品，因此影响相对也较小。下面有关药品的图片中，为了标明管控级别，红底色为管制麻醉药品，橘红底色为一类精神药品，粉底色为二类精神药品，绿底色为即将上市的创新药，白底色为已上市的普通药品。
下面我从麻醉类药品开始展开。包括全麻（静脉注射、吸入式）、局麻、和麻醉辅助药，用于手术前的麻醉诱导和手术中的麻醉维持。下图是全麻和局麻主要药品和生产厂家、市场份额。由于我没有开PDB数据权限，相关数据是网络搜索而来，不一定准确，但大致判断还是够的。

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丙泊酚是全麻头号药品，市场规模40亿，但是份额还是外企为主，恩华只有1%的市场份额。恩华从2012年就开始生产，但是至今也没成气候，连一致性评价都没有启动。看来是准备战略性放弃这块阵地了。恒瑞和人福都没有生产丙泊酚。
依托咪酯相比丙泊酚算是个小众产品，却是恩华的根据地，老三样之一， 4亿的市场规模，恩华占据了90% 。爆发性增长发展空间有限，但会有自然增长。
艾司氯胺酮是恒瑞2019年11月开始生产的独家药品，属于一类精神药品，原本更多应用于抗抑郁药品，全麻应用目前市场空间暂时不明。