小谦笔记|微软“三核心”助其夺得两万亿市值“入场券”？，Q1营收同增12% 上一季度

上一季度，微软、谷歌和亚马逊在云业务上均出现了不同程度地放缓。整体趋势下行激起了投资者的担忧，导致各家股票遭遇抛售。本季度，微软率先交出最新财报，有望给科技巨头们的云计算业务表现透露出一些答案。
10月27日美股盘后，微软公布了2021财年第一季度的业绩报告。营收方面，本季度录得372亿美元，同比增长12% ，再次超过华尔街的收入预期；净利润方面，本季度为139亿美元，同比增长30% 。

文章图片
受到此次财报数据影响，微软盘后一度涨至1% ，随后股价转跌。最终盘后股价收于209.72美元，跌幅达1.66% ，市值为1.61万亿美元。
营收、净利润以及各细分部门收入数据高于市场预期，成为推动股价短时间上涨的重要原因。但营收同比增速趋缓，加上智能云部门和Azure业务同比增速与上一季度相近，未能重拾前几个季度的高速增长。上述几个数据叠加影响或成为随后股票遭遇市场抛售的关键因素。

文章图片
（图源：雪球）
年初至今，得益于云端需求的激增，微软的股价已上涨30%以上。而谷歌和亚马逊股价分别上涨超18%和73% 。云服务需求加剧了巨头之间的竞争，让投资者更加关注微软在云端市场的业绩情况。目前微软的三个细分业务对营收贡献几乎相同，三大业务增长是否能同步向前也是影响微软整体估值的关键。结合财报内容来看，微软在最新季度有哪些值得肯定和不足？
云业务难拾往日高增速，持续增长或成微软侧重目标
微软的Azure云平台业务近期一直是市场密切关注的重点之一，其属于微软的智能云部门。上一季度云业务Azure的同比增速从此前的59%下滑至47% ，受此影响当日的股价下跌超2% 。投资者对于微软股票的抛售，足以体现云业务Azure表现对微软整体估值的重要性。

文章图片
财报显示，本季度智能云部门营收为130美元，同比增长20% 。其中，服务器产品和云服务收入增长了22% ，该部分主要是Azure收入同比增长48%所致。
回顾过去几个季度，可以发现本季度智能云部门同比增速几乎与上一季度持平。整体趋势上看，智能云部门以及Azure业务营收数额虽维持上升态势，但对应的同比增速上已出现连续下滑。

文章图片
显然，这并非释放出一个业绩方面的积极信号。这可能意味着，企业对于微软云服务产品的需求已经有所放缓，难以恢复至上一财年的高增长。
受到经济疲软的影响，全球企业尤其是受到冲击较大的实体业都减少了IT相关费用，在等待宏观经济恢复稳定后才逐渐恢复相关的支出，因此对于云服务的持续投入也受到波及。
韦德布什证券公司早些指出，微软80%-90%的估值来自Azure和其他一些核心服务。这可能透露出若Azure继续下滑，短期将继续影响微软整体估值。
不过，高管在本次财报电话会议上对于智能云部门的增长保持乐观态度。其更加看重于Azure业务可持续性的增长，以及与其他部门服务之间的联系。这意味着，微软并不会孤立地看待单个业务在一个季度中的表现，更会注重在满足不断增长的用户对于全方面服务的需求。
从支出上看，微软一直有在加大对于云服务相关的研发投入。财报显示，微软本季度研发费用为49.26美元，同比增长7.9% ，在研发上的支出大幅提高。上一季度亦是如此，研发费用为52.14亿美元，同比增长15.53% 。