金证研|董秘曾因未披露代持吃警示函，利扬芯片：市占率仅1％六年徘徊不前( 二 ) 《金证研》沪深资本组易安/资本研究员

据招股书， 2017-2019年，利扬芯片的销售费用率分别为4.17%、4.48%、3.78% ，同期，同行业可比公司京元电子股份有限公司（台湾）（以下简称“京元电子”）、上海华岭集成电路技术股份有限公司（以下简称“华岭股份”）、天水华天科技股份有限公司（以下简称“华天科技”）、江苏长电科技股份有限公司（以下简称“长电科技”）、通富微电子股份有限公司（以下简称“富通微电”）的销售费用率均值分别为1.51%、1.62%、1.6% 。
据招股书， 2017-2019年，计入利扬芯片销售费用的职工薪酬分别为245.99万元、280.03万元、541.44万元，分别占销售费用45.59%、45.21%、61.7% 。
2019年，利扬芯片的销售费用中，职工薪酬占六成以上。 2018-2019年，计入利扬芯片销售费用的职工薪酬增速分别为13.84%、93.35% 。
此外，据招股书， 2017-2019年，利扬芯片的管理费用率分别为12.11%、11.48%、9.09% ，利扬芯片同行业可比公司京元电子、华岭股份、华天科技、长电科技、通富微电的管理费用率均值分别为7.89%、8.58%、8.34% 。
可见，利扬芯片的管理费用率高于行业均值。
据招股书， 2017-2019年，计入利扬芯片管理费用的职工薪酬分别为765.62万元、925.26万元、1,317.09万元，分别占管理费用总额的48.87%、58.24%、62.47% 。
2019年，利扬芯片的管理费用中，职工薪酬已占六成以上。 2018-2019年，利扬芯片计入管理费用的职工薪酬增速分别达到20.85%、42.35% 。
也就是说， 2016-2019年，利扬芯片不仅净利润增速上演“过山车” ，其管理费用率及销售费用率高于同行均值，其管理费用及销售费用管控水平如何？尚未可知。
三、四家子公司仅一家盈利，一家子公司亏损上千万元或“拖后腿”
值得关注的是，截至招股书签署日2020年10月22日，利扬芯片旗下全资子公司共4家，其中，仅一家子公司实现盈利，其余四家子公司中两家净利润为负，其中一家子公司亏损上千万元，或“拖后腿” 。
据招股书，东莞市利致软件科技有限公司（以下简称“东莞利致”）是利扬芯片的全资子公司，主要从事测试软件开发。 2019年，东莞利致的净利润为563.81万元。
据招股书，上海利扬创芯片测试有限公司（以下简称“上海利扬创”）是利扬芯片的全资子公司，成立于2016年，主要从事集成电路测试服务。 2019年，上海利扬创的净利润为-1,061.38万元。
据嘉地税限改〔2017〕008号文件， 2017年8月，上海市地方税务局嘉定区分局发布责令限期改正通知书，部分单位未在限期内办理纳税申报和报送纳税资料，责令未申报单位限期内改正税务违法行为，涉及的未申报单位中包括上海利扬创。
据招股书，利扬芯片（香港）测试有限公司（以下简称“香港利扬”）成立于2016年，主要从事贸易活动。 2019年，香港利扬的净利润为-5.05万元。
与此同时，利扬芯片另一子公司曾被列入异常经营名录直至注销，或未开展生产经营活动。
据招股书，东莞利扬芯片测试有限公司（以下简称“东莞利扬”）是利扬芯片的全资子公司，成立于2017年，于2018年8月注销，成立期间未开展生产经营活动。
据市场监督管理局数据， 2017年10月，东莞利扬因当地监管部门无法通过登记的住所或者经营场所联系，被当地市场监管局列入经营异常名录。 2018年8月，因东莞利扬注销自动移出经营异常名录。
据招股书，东莞利扬芯片测试有限公司成立于2020年7月，主要业务为集成电路测试，尚未开展实际经营。
由上述情形可见，利扬芯片的四家全资子公司中，两家亏损其中一家亏损额达上千万元，此外利扬芯片还存在一家尚未开展生产经营活动的子公司。而2018年，昔日子公司成立期间未开展生产经营活动直至注销，令人唏嘘。而利扬芯片内部治理能力或存隐忧。