发现网|销售渠道存在多方面缺陷，彩虹电器IPO:业绩增长乏力作为我国电热毯行业的龙头企业

作为我国电热毯行业的龙头企业，彩虹电器业绩难以突破、销售渠道存在多方面缺陷等一系列问题仍需引起关注。
2020年1月16日，成都彩虹电器股份有限公司（以下简称“彩虹电器”）公开发行股票招股说明书，申报在中小板上市。拟发行2030.00万股，占发行后总股本25.05% ，由华西证券保荐。
彩虹电器主要从事电热毯、电热暖手器等系列家用柔性取暖器具以及电热蚊香液、电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等系列家用卫生杀虫用品的研发、生产和销售，是我国电热毯行业的龙头企业， 2016年至2018年电热毯销量居全国第一。

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图为彩虹电器产品（来源：公司官网）
值得注意的是，彩虹电器业绩增长乏力，销售渠道存在多方面缺陷等一系列问题仍需引起关注。针对上述问题，发现网已向彩虹电器公开邮箱发送采访函请求释疑，然而截至发稿，彩虹电器并未给出合理解释。
产品研发费用占比低于同行，业绩增长乏力
彩虹电器成立于1994年，品牌历史悠久。据招股书显示， 2016年-2018年，彩虹电器电热毯的销售量分别为507.15万床、504.72万床和619.62万床，销售量居全国第一。尽管排名第一，但销量变化不大，且2018年全国电热毯的总销量约为5400万床，彩虹电器的市场占有率仅为11.47% 。

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图片来源：招股书
值得注意的是， 2016年-2019年上半年，彩虹电器的营业收入分别为8.20亿元、8.37亿元、10.71亿元和5.38亿元， 2017年-2018年的营业收入同比增长率分别为2.06%和27.99%；同期归母净利润分别为7232.34万元、7853.51万元、1.39亿元和6148.34万元， 2017年-2018年的归母净利润同比增长率分别为8.59%和77.32% 。尽管2018年业绩增速有所上涨，但彩虹电器也在招股书中坦言，由于2018年天气较冷以及公司当年提高了产品价格，因此业绩有所提高。

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图片来源：同花顺iFinD（单位：亿元）
有业内专家表示，出于行业性质原因，彩虹电器业绩增长较为乏力，很难有较大的突破。主要有以下两点原因。
一是市场竞争者多。电热毯、电热暖手器等产品技术壁垒低，导致行业竞争十分激烈，市场上不断有新的品牌涌现，市场占有率难以提高。
二是整体市场需求下降。随着科技的进步，越来越多类似空调、地暖等替代性取暖产品出现，这些取暖产品更加便捷，必然使得对电热毯的需求量下降。
但是，尽管在如此激烈的竞争环境下，彩虹电器似乎对产品研发依然不够重视。
据招股书显示， 2016年-2019年上半年，彩虹电器的研发费用分别为1923.70万元、1983.25万元、2361.36万元和1224.04万元，占当期主营业务收入的比例分别为2.36%、2.38%、2.34%和2.29% ，而同期同行业可比上市公司的研发占比平均值分别为2.60%、2.65%、2.58%和2.84% 。彩虹电器的研发费用率不断降低且始终低于同行。

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图片来源：招股书

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图片来源：招股书
诸多不利因素使得彩虹电器在业绩突破上或许“有心无力” 。上述专家同样表示，由于电热毯产品存在极大被替代的风险，彩虹电器当下最佳的发展方向是积极加大创新，推出更加便利更加人性化的产品。除此之外还可以发展其它新的产品线，防止未来被市场淘汰。