微创医疗|57岁生物科学博士IPO，今天他的第三家公司上市！( 二 ) IPO|a股

招股书还显示，股东方面，母公司微创医疗为最大股东，最大的外部股东是高瓴资本。从A轮、B轮到基石，高瓴创投连续3轮支持微创机器人。手术机器人也是高瓴重点布局的领域。据统计，高瓴创投在这一领域的投资包括键嘉机器人、微创医疗机器人、唯迈医疗和远也科技、德美医疗等机器人相关项目，覆盖了关节、腔镜、血管介入、经自然腔道、康复等多个领域。高瓴是投资医疗机器人数量和领域最多的投资机构。
手术机器人主要作用为两大点，辅助诊断和术前规划。高瓴在手术机器人领域布局了键嘉机器人和微创机器人。手术机器人是未来十年改变医生手术方式的重要工具。医生的培养非常艰难，通常要花费十几年的时间才能培养一位医生，但外科医生黄金手术年又很短，患者需求又很大，中间产生了巨大刚需。此外，微创手术虽然能让病人获益，但对医生的技术要求很高，且因术中要吃射线而会损伤医生健康。手术机器人可以让医生职业生涯延长，治疗更多患者，同时保证医者健康不受损伤，缓解医患矛盾，满足患者需求。
除了高瓴资本持股7.6%为其最大股东外，微创机器人的基石投资人阵容也相对豪华， CPE源峰、远翼、凯利易方资本及贝霖投资赫然在列。
微创机器人是次IPO引入 7名基石投资者，其中高瓴认购1500万美元、Aspex认购2000万美元、礼来认购1500万美元、雪湖资本认购1500万美元、Yorkool认购1500万美元、科技基金CloudAlpha认购1000万美元、Artisan认购500万美元，合共认购 9500万美元的发售股份。
02
净亏损不断扩大
研发费用持续“烧钱”
虽然微创机器人拥有着豪华的基石投资人阵容且管理层也是出类拔萃的行业人才，但是该公司目前还尚未盈利。
图片来源于招股书
招股书显示，微创医疗机器人净亏损呈现不断扩大的趋势，公司于2019年、2020年及2021年上半年净亏损分别达到 6980.1 万元、2.09 亿元以及 2.42 亿元。
除了亏损在持续加大外，微创机器人在相关研发费用上在持续烧钱， 2019 年、2020年及2021年上半年研发成本分别达到6188.1万元、1.35亿元以及 1.6亿元。换而言之微创医疗机器人处在大量投钱研发的状态。
虽然研发成本在上升，但是值得注意的是，研发成本在总成本中所占经营总开支额的比重呈现下降趋势， 2019年、2020年及2021年上半年分别为85.3%、82.1%及70.45%
微创医疗表示，研发对于我们的业务增长及营运成功至关重要，公司亦与国内外顶级医院、大学和研究机构合作进行研究项目，已领导或参与14个国家级及省级研究项目。公司预期，未来研发成本将随着未來在研发品的研发活动增加而增加。
除了研发费用成本的上升外，微创医疗的物业、厂房及设备大幅提升可见公司早就在为商业化做准备。从 2020 年底的 3871 万元提升至 2021 年 6 月 30 日的 8784 万元。对此，微创机器人在招股文件中表示首次公开募股所得资金将主要用于核心产品的临床试验及商业化落地。
对于募资用途，微创医疗计划约35%用于公司的核心产品图迈；约21%用于公司的骨科手术机器人；约19%将用于公司其他候选产品；约5%将用于扩建公司的产能及增强供应链管理能力；约10%将用于通过引进授权、收购、股权投资或合组合资企业的方式取得创新的机器人技术及产品扩张公司的产品组合；余款将用作营运资金及一般公司用途。
03
中国市场处于早期发展阶段
渗透率低
事实上，手术机器人并非真是机器人给病患做手术。
手术机器人是一种精密的医疗设备，借助微创伤手术及相关基础技术的发展而发明。手术机器人被用于在狭小的手术部位实现人类能力范围以外的精準手术器械操控。手术机器人通常由手术控制台、配备机械臂的手术车及视像系统组成。外科医生坐在手术控制台，观看由放置在患者体内腔镜传输的手术部位三维影像，并操控机械臂的移动，以及该机械臂附带的手术器械及腔镜。机械臂模拟人类的手臂，为外科医生提供一系列模拟人体手腕的动作，同时过滤人手本身的震颤。
手术机器人的历史开始于1985年创建的PUMA 560 ，该机器人可更精准地进行神经外科活检。于2000年， Intuitive Surgical Inc.开发的达芬奇手术系统获FDA批准。该系统最初用于治疗前列腺癌，并已越来越多地用于心脏瓣膜修復及妇科手术。达芬奇手术系统经过几代升级后，目前仍是全球最受欢迎的腔镜手术机器人。除腔镜外，其他术式的手术机器人于2010年代开始迅速涌现，如脊柱、关节置换及泛血管手术的手术机器人。未来，随著人工智能、人机交互技术及5G通讯的进步，手术机器人有望扩展到更多的外科专业并实现更高的手术精准度、灵敏度及智能远程控制。此外，涵盖多个外科专业且针对外科医生的需求量身定制的手术机器人将处于更有利位置，可抢占更高的市场份额。