云掌财经|国内市占率超60%，下一个东方雨虹！低估值、高成长建材龙头作者：可来研选最近白马股都不香了

作者：可来研选
最近白马股都不香了，今天招商策略会“魔咒”也应在白马股身上，白酒、医疗器械集体下跌，科技股依旧表现弱势，沪指在顺周期板块的带领下惊险收红。
从历史来看，周期性板块多数时候都是短线炒作，作者也没想到这次持续时间这么长，其中有涨价因素，也有低估值因素，相比涨到天上的白马股，周期股10倍、20倍的估值，性价比要高很多。
最重要的原因还是经济持续复苏，下游汽车、建筑、家电等行业需求回暖，并传导至上游，众多企业开始主动补库存，产品价格回升，企业业绩增加，这时候股价往往会加速上涨。
不过周期股短期涨幅有点大，科技股反而跌出了空间，所以后面也不排除资金再次切换风格的可能。
既然市场这么偏爱周期性板块，今天我们就来讲一讲建材产业链的一只龙头股，注意目前价格处于高位，所以大家谨慎看待。
北新建材，消费建材中的核心资产，目前市值671亿，今年股价从6月份的低位上涨约1倍，近两年上涨约2倍。

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一、寻找消费建材中的下一个东方雨虹
消费建材行业上涨逻辑，除了上面提到的原因，还有自己独特的逻辑：除了周期属性，还拥有消费属性。
下游对应建筑和装修两大领域，主要包括涂料、防水、管材、瓷砖、石膏板几个细分行业，北新建材以石膏板业务为主。
短期来看，由于上半年疫情影响，行业供给大幅收缩，疫情之后需求持续释放，消化上游产能。
长期来看，下游地产需求虽然疲弱，但基建和家装需求稳健，未来头部企业向基建业务延伸，将抵消地产需求收缩带来的影响，同时地产业务将转向高端化和精细化，比如精装房。
随着品牌渠道扩张，市场将加速向头部企业集中，以东方雨虹为例，拥有较强的软实力（产品和服务壁垒高）以及经营硬实力，能够抵御行业周期性波段，拥有良好的业绩成长能力和现金流，业绩增长始终贯穿股价上涨阶段。

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未来消费建材板块上涨还要看业绩，只有具备持续的成长能力，才能有可能复制东方雨虹的走势。
二、市占率60%的石膏板龙头
1、石膏板产能有望翻倍
北新建材是全球最大的石膏板生产企业， 19年石膏板产能达到27.52亿平米，产量19.94亿平米，国内市场占有率超过60% ，已成功覆盖国内高、中、低端市场。
2020年上半年，石膏板业务实现44.72亿的收入，营收占比64.61% ，收入小幅下滑12% 。
提出“一体两翼，全球布局”的发展战略，以石膏板为核心，并拓展了防水卷材、轻钢龙骨等延伸业务，向防水和涂料行业拓展。

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根据公司产能规划，石膏板产能将从27.52亿平米增至50亿平米，国内市场份额将从60%增至80% 。
2、布局海外市场
石膏板作为一种新型建材，被广泛于住宅、商业和公共建筑领域，主要作用作于隔墙、墙体覆面板、天花板、吸音板等。 14年国内石膏板产量34.4亿平米， 19年产量33.2亿平米，已提前进入存量时代。
公司加大海外布局，在坦桑尼亚、乌兹别克斯坦、埃及布局产能，向全球龙头迈进。凭借在上游脱硫石膏和下游经销渠道的布局，市场份额将进一步提升。
3、龙骨业务发展迅速
龙骨行行业门槛低、集中度低，经常与石膏板进行配套使用，客户资源具有较高重合度。
公司依托石膏板的优势，龙骨业务快速增长， 20年上半年实现收入8.21亿元，逆势增长14% ，营收占比11.86% 。