风险|三盛教育6亿商誉减值风险高悬破净边缘徘徊如何突围？净利润|上市公司|边缘|亏损|三盛教育|

作为创业板为数不多的破净股，三盛教育频繁并购累积了巨额的商誉风险，这种外延并购推动业绩增长的思路，还能持续多久？

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《投资者网》丁琬璎
在教育类上市公司里，三盛智慧教育股份有限公司（下称“三盛教育” ， 300282.SZ）应该是为数极少的徘徊在跌破净资产边缘的公司。
10月31日，公司发布三季报显示，前三季度营收腰斩，归母净利润由盈转亏。
除此之外，因子公司刚过对赌期业绩即“变脸” ，三季度计提高额减值损失，变更募资用途等问题，公司还收到深交所关注函。
《投资者网》就上述问题联系三盛教育，但未收到回复。
资产减值损失高企业绩“翻身”难
三季报数据显示，三盛教育2020年前三季度营业收入2.39亿元，同比减少52.4%；归母净利润亏损5680.54万元，相比上年同期净利润6857.51万元，下滑182.84%；扣非后净利润亏损5987.58万元，相较于去年同期的4356.88万，同比降幅达237.43% 。
公告中解释称， “受新业务模式尚未带来明显的财务贡献、2020年新冠疫情以及计提无形资产减值准备等因素影响。 ”
2020年以来，受疫情影响，订单减少，前三季度营收分别为6243万、6632万和1.1亿，同比降幅分别为49.8% ， 70.67%和27.27% 。虽然整体表现不佳，不过第三季度同比降幅明显收窄，环比已经实现上涨。（见图1左侧）。

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但根据图1右侧，归母净利润的亏损环比却大幅增加，这与其高达3829.52万元的资产减值损失不无关系。
公告显示，三盛教育对 “智慧教育云计算数据中心建设与运营” 进行减值测试过程中，该项目账面金额为3829.52万元，第三方公司中同华给出的可收回金额为4万元，因此计提3829.52万元的无形资产减值准备。
这一减值准备的计提，直接导致了第三季度净利润再次出现下滑，至此，三盛教育已经连续4个季度净利润下滑。
另外，据三季报，受子公司恒峰信息拖累，前三季度公司业绩不佳，叠加恒峰信息年底的商誉减值压力，公司预计2020年度净利润可能为亏损。因收购恒峰信息形成的商誉余额为5.99亿元，根据《企业会计准则》规定，商誉至少需在每年年度终了进行减值测试。
近6亿的商誉面临减值风险，叠加前三季度的亏损， 2020年度净利润亏损的状态很难扭转。
子公司已完成三年对赌商业模式“仍未成熟”？
谈到这个“云计算”项目，要从收购恒峰信息说起。
2016年，三盛教育斥资8.06亿元，较净资产溢价近8倍的价格收购恒峰信息100%股权，并配套募集资金用于云计算项目，截至目前，该项目已投资1.53亿元。同时，双方签订了三年期的业绩对赌协议，在2018年恒峰信息业绩完成率为103.17％，完成了三年业绩承诺。
然而到2020年，恒峰信息业绩大幅下滑。三盛教育公告称，终止智慧教育云计算数据中心建设与运营，拟将剩余的1.16亿元募集资金用于永久补充流动资金，公告发布3日内即收到深交所的关注函，其中包括要求说明终止该项目的原因。
【风险|三盛教育6亿商誉减值风险高悬破净边缘徘徊如何突围？】三盛教育在11月9日回复函中提到， “前期投入较大的新的教育信息化模式尚处于探索过程中，还未形成成熟的盈利模式；此外，恒峰信息原有的优势业务信息化集成业务一方面由于国家教育信息化整体投入规模增速已放缓，另一方面也由于公司业务重心和聚焦区域的调整，导致恒峰信息营业收入和经营业绩均受到了一定程度的影响。 ”