小马智行|【趣点】“王牌”搜狗“委身”腾讯后，搜狐的未来在哪？云闪付|36氪|微信小程序|第三方

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上世纪90年代末，当腾讯的小马哥和阿里的杰克马还在艰难创业，小米的雷布斯还在金山打工的时候，作为国内第一代互联网大佬的张朝阳，已经让他一手创办的搜狐（SOHU.O）成功在美国股市“敲钟”（上市）了。笔者记得小时候北京的公交车站广告牌上，随处可见搜狐的广告和搜狐的“狐狸”logo 。
彼时搜狐在互联网的江湖地位，类似于如今移动互联网时代的腾讯（00700.HK）和阿里（09988.HK）。而今近二十年过去，新生一代的年轻人或许早已忘记了搜狐这个曾经在国内一手遮天的互联网门户网站，更忘记了张朝阳这位国内第一代互联网人。
11月15日，搜狐公司公布2021年第三季度财务报告。在多年亏损后，这一老牌的互联网公司，已经连续四个季度实现盈利，但第三季度发生了一件大事，就是搜狐把旗下王牌“搜狗”拱手给了腾讯（详见笔者9月文章《并购进行时：搜狗对于腾讯，价值在哪？》）。搜狐第三季财报，是包含了这件事的。如果剔除出售搜狗带来的账面收益后，本季财报还剩下什么？
第三季盈利的“秘密”
据搜狐本季财报原话：11月15日——中国领先的网络媒体、视频、游戏业务集团搜狐网公布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财务业绩。
今年第三季度总收入为2.16亿美元，同比增长37% ，环比增长6% 。分类别来看：品牌广告收入为3400万美元，同比下降18% ，环比下降8% 。网络游戏收入为1.67亿美元，同比增长65% ，环比增长10% 。
按美国通用会计准则（GAAP）， 2021年第三季度归属于搜狐的持续经营业务净收入为1200万美元，而2020年第三季度净亏损1500万美元， 2021年第二季度净收入为2200万美元。
按非美国通用会计准则（non-GAAP）， 2021年第三季度归属于搜狐的持续经营业务净收入为1700万美元，而2020年第三季度净亏损为700万美元， 2021年第二季度净收入为2500万美元。
值得一提的是，本季度是搜狐连续第四个单季度实现盈利了。笔者查询了单季度利润发现，近十年来（2011年至今），搜狐公司大部分时间单季度净利润都为负。
近十年来搜狐大部分时间都在亏损中度过（见上图）。直到2020年第四季度，搜狐扭亏为盈。
2021年，搜狐实现了连续三个季度净利增长，一、二季度归于搜狐公司的净利润分别为0.49亿美元和0.41亿美元；第三季度归于搜狐公司的净利润更是高达8.34亿美元，不过，其中终止经营业务净利润为8.22亿美元，占比逾九成。
搜狐表示，第三季度的终止经营业务净利包含了当季确认的出售搜狗的处置收益。
换句话说，第三季度净利润增长，很大一部分原因是来自出售搜狗而得到的。
此外，搜狐公司还宣布了一项为期1年的总金额最高1亿美元的美国存托股票回购计划，搜狐公司计划利用现有资金进行本次回购。对搜狐美国存托股票购买的时间和数量将取决于搜狐公司管理层对市场条件、美国存托股票交易价格以及其他因素的评估，这一股票回购计划可以在任意时间暂停或终止。
失去了一张王牌
据搜狗官网显示，搜狗原本是搜狐旗下的子公司，成立于2003年， 2010年搜狗从搜狐分拆，成立了独立公司，并在2013年引入腾讯4.48亿美元投资。
2020年7月，腾讯公告称，将以每股9美元的价格收购搜狗股份。随后，搜狗与腾讯旗下3家全资子公司签署了最终私有化协议。
【小马智行|【趣点】“王牌”搜狗“委身”腾讯后，搜狐的未来在哪？】历时一年后， 2021年9月，腾讯与搜狐终于完成搜狗的股权转让。搜狐公司发布公告称，曾持有的33.8%的搜狗股权已全部完成交易，共获得11.8亿美元现金，并不再持有搜狗任何权益。而搜狗将从纽交所退市，成为腾讯全资子公司。
那么卖了搜狗的话，对于搜狐来说意味着什么呢？于搜狐而言，卖掉搜狗的操作，无异于失掉一张王牌。
搜狐的营收来源主要包括品牌广告收入、搜索和搜索相关的广告收入、以及网络游戏收入。其中，搜索及搜索相关广告收入是搜狐曾经最重要的收入来源。
据搜狐2019年的财报， 2019年搜狐实现营业收入18.45亿美元，同比增长1.8%；其中搜索及搜索相关的广告收入达到10.73亿美元，同比增长4.9% ，占其总营收的58% 。可以说搜狗为搜狐营收贡献了半壁江山。