星空财富BJ浑水做空不讲武德，B站破圈有备而来？

【星空财富BJ浑水做空不讲武德，B站破圈有备而来？】
_本文原题：浑水做空不讲武德， B站破圈有备而来？

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作者/星空下的牛腩
编辑/星空下的菠菜
排版/星空下的小鱼
知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）都快成“中概股打假专业户”了。
百度（BIDU）刚和欢聚时代（YY）达成协议，准备买下后者的YY直播（直播赛道最早一批的参与者）。紧接着，浑水就发布了针对YY的做空报告。浑水做这份报告，用了一年左右的时间调查取证。套用当下最火的网红马保国大师的语录，浑水看来是“训练有素，有备而来” 。

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YY造假不讲武德？
通过对YY平台头部主播的抽样调查，浑水认为YY直播业务约90%的数据是伪造的，而且观众打赏给YY主播的里面，至少有50%是靠YY自己刷出来的。
被针对的欢聚时代，回应说“逻辑不清、数据混乱、以偏概全” ，并怼浑水“充满了对直播行业和直播生态的无知” 。
在浑水和欢聚大打口水仗的时候，被晾在一旁的百度，着实有些尴尬。想当初，代表中国互联网第一梯队的BAT ，百度可是坐折头把交椅。然而，这几年阿里和腾讯的增长高歌猛进，百度的市值反而缩水了一半。
百度你要支棱起来啊！不然照这样下去， BAT里面的B ，迟早会是B站（哔哩哔哩， BILI）。
虽然从市值上看，一个百度等于两个B站，但是不进则退的百度，架不住凶猛增长的B站乱拳打死老师傅。 B站前不久公布的三季报，当季营收超32亿元，同比增长74%；月活用户（MAU）达1.97亿，同比增长54% 。亮眼财报直接刺激了股价日内大涨22% ，并创下了历史新高。
互联网一直都被贴上年轻的标签，而B站用户的平均年龄只有21岁。得年轻用户者得天下，深谙此理的互联网巨头，罕见地在B站上达成了共识。龙争虎斗的腾讯和阿里，都不约而同地成了B站的前十大股东。

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腾讯和阿里都是B站的前十大股东
除了腾讯、阿里的背书之外，各大券商几乎没有给B站差评的。但即便如此，也要坚持一分为二地看问题。牛腩自己就是一个2013年入站的老用户，所以今天就“倚老卖老” ，主观地谈一谈B站的隐忧。
B站是靠“二次元”（可以简单地理解为动漫和游戏）小圈子社群起家的。所以在吸引新用户的过程中，不可避免地会遇到从小众走向大众的问题，这个问题也被称之为——如何“破圈” 。
社群的本质上靠的是归属感和认同感。所以，破圈实际上需要在老用户和新用户之间，寻找平衡点。其实，国内弹幕视频网站里面，第一个吃螃蟹的并不是B站，而是A站（AcFun）。但是，具备先发优势的A站，最终输在了破圈的问题上。
A站溃败的前夜，老用户和新用户之间的矛盾，已不可调和：在老用户眼中，新用户无论怎样融入，都是“小学生” 。而且，当时A站服务器不稳定，于是这些新用户就去B站扎下了根。
有A站的前车之鉴，破圈，仍将是B站未来的主要瓶颈。 B站如果开始吃老本，那么早晚会冒出来C站、D站……取而代之。
更重要的是， B站估值的核心，不在于盈利，而在于增长。
尽管有亮眼的三季报，但牛腩还是从中感受到了一丝隐忧。不安的来源，主要有2个方面：
1.根据经验，三季度是用户增长的传统旺季，然而B站二季度MAU出现了三年来的首次下滑。或许是因为这个原因，高举长期主义大旗的高瓴，近来大举减持B站；