手机游戏|腾讯︱十年首次净利下滑，下一个黎明在哪里？哈利波特魔法觉醒

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今年7月，腾讯（00700）发布了雄心勃勃的“黎明计划” ，通过合作MCN（网络内容代理机构）以入驻费和流量奖励吸引UP主加入企鹅号。然而，短短4个月后，这个计划一种意想不到的方式成了B站大新闻，众多UP主把鹅厂狠狠地批判了一番。
措辞最激烈的UP已经上升到“挂路灯”的高度
UP主们表示，入驻企鹅号之后不仅没有收到腾讯承诺的收益，反而被腾讯拿走作品版权，苦心经营多年的B站号可能就此毁掉。退出黎明计划的唯一办法是注销企鹅号，但是腾讯根本没有提供注销选项（根据腾讯11月17日的致歉信，现在已经可以注销了）。
一.十年一遇？其实早有伏笔在这条消息的“对冲”下，甚至腾讯三季度出现10年来首次单季度净利润下滑2%的消息都显得不那么引人关注了。虽说这是按照非国际会计准则进行调整之后的结果。但是即便按照国际会计准则核算，同比增长3% ，环比下滑7%的净利润数据也绝对谈不上好看。
摘自《腾讯控股2021年三季报》
今年前三季度，腾讯营收分别为1353.03亿、1382.59亿和1423.68亿，毛利率分别为626.35亿、627.45亿和627.47亿，稳定得十分诡异。尤其是三季度41亿营收增量只换来区区200万毛利，运营效率简直低到令人发指。
透过“滞胀”的业绩，腾讯的挣扎与无奈一览无余。
腾讯的业务板块中，毛利率最高的是增值服务，毛利率从去年的54%（全年数据，下同）降到了三季度的53% ，营收占比也从去年的55%降到了三季度的53% 。视频和音乐付费会员，也就是“内容”贡献了40.29%的增值业务营收，但是同比7%的增速仍然拖了整个板块（同比增长8%）的后腿，短命的“黎明计划”难看的吃相似乎可以在这里找到部分答案。
网络广告业务去年占比17% ，今年基本保持稳定，但毛利率从51%大幅降至46% 。这是由于广告业务成本增加了15% 。但是原来的三大金主教育、保险和游戏却由于监管政策的变化需求大减，广告业务收入仅同比增长5% ，此消彼长之下毛利率自然要崩。这个板块要多久才能重新稳住阵脚还是未知数。
摘自《腾讯控股2021年三季报》
三季度金融科技及企业服务业务同比增长29.08% ，是增长最快的板块，是但毛利率仅由去年的28%提升到今年的29% 。腾讯在财报中给出解释是：“支付业务规模已经达到临界点，交易成本无法继续降低，云服务的项目部署成本增加也导致毛利率难以提升。 ”
多年来， “内容产出乏力”和“不懂To B业务”一直是腾讯最被诟病的两点。如今“内容”仍然在拖后腿。 B端业务中广告下滑严重，其他项目语焉不详，大概率也是一言难尽。
所以，三季度的利润下滑与其说是“十年一遇” ，还不如说是腾讯“做得好的仍然做得好，做的不好的还是做不好”的经营惯性所导致的必然。
二.遭遇华为，只能飞向“宇宙”？从QQ到微信再到游戏，腾讯一直在寻找新的增长点。从三季报中可以看到， To B业务被腾讯寄予厚望。
但是，腾讯或许会失望。
先看一下腾讯对本季度成本情况的表述。
摘自《腾讯控股2021年三季报》
云服务项目部署成本排名在内容成本之前，说明规模应该是百亿级的。注意部署成本不包括各种硬件和安装调试费等项目，这些项目会被计入“固定资产”进行折旧。所以“部署成本”与“服务器与频宽成本”进行了分别表述。
但是，根据IDC数据，今年上半年中国公有云市场规模达到787.6亿元。阿里以37.9%的市场份额排第一。腾讯排第二，占11.2% ，华为占10.9% 。据此计算今年上半年腾讯公有云业务营收约为88.21亿。半年的营收连一个季度的部署成本都覆盖不了，更遑论固定资产支出了，腾讯公有云业务仍然是在烧钱抢市场的阶段。
烧钱抢市场不可怕，可怕的是烧了钱还抢不到市场。根据IDC数据，阿里和腾讯的市场份额同比均有所下降，华为则同比增加2.3% 。对于公有云业务，橙哥认为腾讯被华为赶超只是时间问题。诚然，部署成本大概率是一次性支出，只影响当年利润。但是腾讯的公有云快速扩张还要持续一段时间，而且云服务硬件折旧金额也不低，所以这块业务腾讯暂时指望不上。而在华为和阿里的夹击之下，这块业务到底什么时候指望得上，橙哥暂时比较悲观。