『经济』天风证券研究所首席宏观分析师宋雪涛 |分析师|传染病|投资|

同花顺专家团倾力打造的大型专题《未来机会在中国》，邀请多家大型机构的宏观首席，从他们各自的专业角度，解读当下全球经济状况及对中国未来机会的看法，力求能在一片恐慌和迷茫中，为投资者带来信心！本期为该专题第五期。
本期嘉宾：宋雪涛，天风证券研究所首席宏观分析师

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一、疫情对经济影响深远，就业压力加速凸显；在此背景下，维稳加码期待增强
截至2月中旬，伴随联防联控政策效果逐步显现，目前国内疫情已经进入收尾阶段，当前已超20个省份连续半月零新增。但与此同时，海外疫情迅速蔓延，累计确诊病例从500例左右上升至超过29万例。考虑到海外主要疫区国死亡率数据明显偏高，海外疫情的真实感染情况还存在一定低估可能，仍具有较大不确定性。
在疫情影响下，前两月生产活动和终端需求较去年同期均大幅收缩，已在2月宏观经济数据上得到明显体现；微观企业层面，受疫情影响更为深远；高杠杆背景下，企业本身债务压力较大、压制现金流自由度，疫情进一步加大了企业现金流压力。
在疫情影响下，部分企业(尤其是小微企业)降薪减员、缩减招聘等，导致就业压力加速显现；数据显示，今年前两月新增就业人数创历史最低、同比减少接近4成， 2月失业率创新高。 2月中旬以来，伴随国内疫情逐步平复、就业压力逐渐凸显，中央层面对“稳就业”重视度显著增强，体现宏观调控的“底线思维” 。在此背景下， “维稳加码”预期也明显增强。
二、 “稳增长”与“稳就业”辩证统一；逆周期调控加码对冲，保持定力、结构性发力
已经出台的稳就业政策，以就业扶持政策为主，援企稳岗的同时、促进重点群体就业创业。此外，加大就业服务、引导延长教育等政策，也有助于缓解就业压力。疫情爆发以来，我国陆续出台就业扶持政策，一方面通过阶段性减免企业社保、失业保险稳岗返还等，为企业减负、援企稳岗；另一方面，通过财政补贴、贷款展期及贴息等，促进重点群体就业创业。多地还通过组织和补贴职业培训、激励人力资源平台等方式，加大就业服务。此外，教育部决定扩大2020年研究生招生和普通高校专升本规模，也有助于部分缓解就业市场压力。
结合中央政策表述来看， “稳就业”政策支持力度还将进一步加大，并向小微企业和重点就业群体等进一步倾斜。近期中央出台新政，要求“尽快落实”前期已经出台的援企稳岗政策的同时，进一步加大小微企业援企稳岗力度，包括公有用房租金减免、国有供电供水不断供等。与此同时，新政提出简化创业程序、加大创业补贴和贷款支持力度、扩大高校毕业生招生入伍规模等，要求提升投资和产业带动就业能力等。