『投资』现金流连续三年为负，钧达股份融资5亿难解资金之“渴” |2019你为谁骄傲|支付可以很_

来源：财联社
文 | 财联社黄路
3月26日，钧达股份年报显示，公司2019年营收和扣非净利同比分别降8.39%、72.26% 。公司自2017年4月登陆中小板后，前后两轮融资合计5.3亿，却呈现业绩持续滑坡，经营活动现金净额连续三年为负的怪象。
另外，公司应收账款、存货高企背后，实为产品销售不畅，资金回笼存在困难。由于营业净利率年年在降，公司需依赖融资资金和抵押借款维持日常运营，偿债能力正在不断削弱。
上市融资超5亿换来净利润减5000万
【『投资』现金流连续三年为负，钧达股份融资5亿难解资金之“渴”】募投项目换不回真金白银。公司两年内融资合计5.3亿元，结果是2018至2019年，实现营收分别为9亿元、8.2亿元，相较于2017年营收11.5亿元，同比分别降21.71% ， 8.38% ，净利下跌更为显著， 2017年至2019年，净利分别为6744万、4183万元、1722万元， 2019年扣非后净利同比锐降超七成。
钧达股份主营业务为汽车塑料内外饰件的研发、生产、销售等。 2017年4月，公司首发上市募资净额2.2亿，投向三大项目；2018年12月，公司发行可转债募资逾3亿，用于长沙、柳州汽车内外饰件项目。彼时，公司表示，募投项目是为了就近配套现有重要客户，提高市场份额，助推营收、净利提升。
采访人员发现，随着时间推移，其两轮募投资金都多次被公司用于过补充流动现金。 2018年至2019年，董事会曾同意用8,000万元首发募集资金暂时补充流动资金。截至2020年3月20日，公司首发募投项目之一佛山华盛洋项目，实际累计使用5,832.67万元，占计划的66.77% 。公司将剩余募集资金（含利息）3,849.89万元永久性补充流动资金。
公司发行可转债募资3.09亿元之后故伎重演，经董事会同意，截至2019年末，用于临时补充流动资金余额为15,000万元。这种类似拆东墙补西墙的动作，直接结果是长沙钧达项目计划投资1.7亿元，截至2019年底，累计投入818万元，投资进度为4.77% 。
频繁动用募投资金补充流动现金，背后折射的是钧达股份近年来产品销售不畅，资金回笼困难，由于营业净利率年年在降（2017至2019年该指标分别为5.85%、4.63%、2.08%），公司依赖融资资金和抵押借款维持日常运营，偿债能力正在不断削弱。
红岸风险预警系统显示，公司自2018年以来，在“盈利健康水平”、“违约预警征兆”两大指标都存在异常。异常原因均指向公司销售收入负增长，应收账款正增长，且连续两年经营性现金流为负。此外，有息债务/资本总额百分比持续走高，且高于行业平均水平。