■冷眼看年报｜净负债率超179% “老四”融创消化不良？( 二 )

年报公开的数据显示， 2019年以来，融创一共获取了货值约1.34万亿元的土储，其中，收并购获取6741亿货值。截至公告日期，土地储备货值预计3.07万亿元，超60%的土储通过收并购方式获取。值得一提的是，在现有的确权土储货值中，有超过82%的土储位于一二线城市，平均土地成本仅4306元/平方米。
正因为债务风险高企，融创公司的当家人孙宏斌在内部业绩会上表示，融创销售已经稳步增长，现在要把利润变成第一位，同时实现降费提效，让杠杆率保持长期下降趋势。

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在经过2019年的大手笔收并购后，融创此前宣称已经布局10座文旅城、4个旅游度假区和26个文旅小镇，其中涵盖41个主题乐园、46个商业及近100家高端酒店。不过，作为公司转型的核心业务板块，孙宏斌在文旅产业挥金如土的收购，似乎并不为一些业内人士看好，认为其已近乎因持续并购而显得有点“消化不良” 。原因是，融创的文旅项目属于超重资产，投入大、周期长，门槛高。目前融创的文旅项目总投资已超过1900亿元，开发总面积876万平方米，但其业务营收仅占比融创总营收的1.7% 。不过，也有人认为这是融创低成本拿地的一种方法。
尽管年报上的数据显示公司财务压力山大，但是孙宏斌在业绩会上仍然放出豪言，融创2020年销售目标要超过6000亿元。面对如此高的销售目标，其在流动资金、去库存和财务费用等方面面临的困难将更加突出。

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【采访人员】冯善书
【统筹】赵兵辉冯善书张西陆
【海报】郑炜良
【出品】南方产业智库
【作者】冯善书；郑炜良
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