该公司的总资产报酬率为1.96% 。 因为该公司使用了3.60%的财务杠杆（财务杠杆就是总资产除以股东投入的百分比） ， 使得股东的回报率能够上升到7.06% 。
（二）分析该公司2004年的经营效果
1.净利润
该公司2004年度 ， 从股东权益回报率来看 ， 从7.06%上升到12.25% 。 2004年由于原材料价格上涨 ， 所以该公司的采购成本增长 ， 其成本从77.85%上升到81.35% ， 上升3.5% 。 但该公司的销售费用下降了两个百分点左右 ， 管理费用下降了零点四个百分点左右 。 用管理费用和销售费用的下降 ， 来弥补产品成本的上升 ， 结果该公司的净利润率不降反升 ， 从1.22%上升到1.7% ， 这是该公司内部管理深入化的体现 。
2.资产周转率
该公司为了得到40%的成长率 ， 所以在应收账款和库存上进行调整 ， 使应收账款周转率和库存周转率下降 。 而资金积压从原来的3天 ， 上升到29天 ， 也使总资产周转率降低 。
3.总资产周转率
该公司的营运资金为29天周转一次 ， 一年大概只能周转13次 。 固定资产的周转下降到6.40次 。 但总资产周转率却从2003年的1.60倍上升为2004年的1.75倍 。 营运资金的周转下降 ， 固定资产周转也下降 ， 总资产周转率却能够上升 ， 是因为该公司非营运性资产里的现金和其他资产的管理变得更有效率了 ， 所以使总资产报酬率上升到2.98% 。
4.股东回报率
财务杠杆由3.60上升到4.11 ， 使股东权益报酬率上升为12.25% 。
该公司面对激烈的竞争环境 ， 虽然2004年原材料价格上涨 ， 使成本增加 ， 但股东回报率却提高了 。 而有些公司则不会这么做 ， 因为这样做其报酬率就不会上升 ， 净利润也会下降 。 在这些企业里 ， 总资产周转率一直都不是管理的重点 ， 财务杠杆也不是其管理的重点 ， 这就使得这些公司在环境不利的时候 ， 就采取降低股东回报率的办法 ， 来缓解公司所面临的不利状况 。 通过这个例子可以体现出财务管理的重要作用 。

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