沪房理债券（一）：关于债券，小白有哪些误解？( 二 )

刚才的例子告诉我们一个债券定价的基本规律，就是债券价格随着市场利率的变化而反向变化。利率上升，债券价格下降。反过来，利率下降，债券价格就上升。所以，你投资债钱的收益并不完全是固定的，虽然还本付息是固定的，但是债券的价格不是固定的，是随着利率波动的。如果你中间需要用钱，就要承担价格波动的风险。这个风险，我们叫做利率风险。
关于利率风险，有一个基本规律，就是你购买的债券的期限越长，价格波动的风险就越大。十年期的风险大于5年期的风险， 5年期的风险大于1年期的风险。而短期债券的价格波动，比如3个月到期的债券，价格波动是很小的，但是回报率也低。你要买长期债钱，获得高一点的回报率，就要注意利率波动的风险。
第二个条件，是你的债券不会违约。虽然还本付息的计划在借条里都说好了，但是前提是发行人有能力还这个钱。如果发行人经营不善，没钱还你，你这个钱就回不来了。这个风险，叫做债券的信用风险。
本来，我国的债券都是刚性兑付的，不用担心违约风险。可是2014年3月，发生了第一起债券违约事件，就是“超日债”违约。这是个有标志性意义的事件，我给你说一下。， 2014年3月3日晚上，上海超日太阳能科技股份有限公司发布公告，原定3月7日支付的利息将无法按期全额支付。这样， “超日债”正式宣告违约，并成为国内首例违约的公募债券。从那以后，我国已经发生了很多次债券违约事件，刚兑早已打破，违约风险是投资债券的首要风险，不能不考虑。
比如说，在2018年，全年有53家公司发行的125只债券违约，违约总规模1209亿元，这些数据都是历史新高，违约总金额差不多是2017年的4倍，一年之内增加4倍。到了2019年，由于经济不景气，违约大潮还在继续。 2019年全年，有65家公司违约，违约债券173只，超过2018年全年，违约金额1178.29亿元，与2018年相近。
不仅如此，在违约债券中，不乏一些著名的品牌。比如， 2019年11月11日，著名体育运动品牌贵人鸟发生了违约，一笔总额5亿，期限3年的债券到期不能还本付息。所以说，现在投资债券，一定要注意违约风险。
图1. 债券违约统计（2014-2019）

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注：统计范围为信用债，包括金融债，企业债，公司债，中期票据，短期融资卷，资产支持证券，定向工具和其他信用债。数据来源：Wind数据库。（2019年数据已经更新到年底）
那么，哪些债券有违约风险呢？根据有没有风险，我们把债券分为两类，一类叫利率债，另一种叫信用债。利率债只有利率风险，信用债既有利率风险，也有信用风险。