腾讯财经黑天鹅 | 费用资本化成财务调节利器尚品宅配股权激励背后存猫腻( 二 )

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2017年以及之前，尚品宅配研发费用都费用化了，扣减当期利润。 2018-2019年，尚品宅配更改了会计政策，历史上第一次将研发费用资本化，而且资本化的比率呈现逐年增加的趋势。 2019年，尚品宅配的研发费用资本化金额超1亿元，不得不说，这样会计处理后的净利润是有瑕疵的。参考同行，索菲亚的会计政策始终没有变化，研发费用资本化的比例极小，而欧派家居的则全部费用化。

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从扣非净利润同比增速上看，尚品宅配2019年的扣非净利润增速远高于同行欧派家居和索菲亚，这其中研发费用资本化劳苦功高。那么，尚品宅配真实的年报应该是怎样的呢？
还原一份真实的年报去年没完成业绩考核
我们来尝试还原一下尚品宅配2018和2019年真实的年报，如果没有资本化研发费用，净利润应该是多少？按照最宽泛的条件，假设资本化形成的无形资产残值率5% ，摊销年限是5年。 2018年的研发费用资本化摊销假设在2019-2023年之间进行， 2019年资本化摊销以此类推。

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亿元还原前税前净利润当年资本化研发费用当年无形资产（资本化研发费用）摊销还原后税前净利润研发费用加计扣除比例所得税率税后净利润
具体计算方式如下：
1.当年的摊销=资本化形成的无形资产*0.95/5
2.真实的税前净利润=调整后净利润-当年资本化的研发费用+当年的摊销
3.还原后净利润=税前净利润*（1-税率）。
表格中，税前加计扣除175%的意思是：假设今年收入10元，成本只有研发费用6元，理论上要缴纳（10-6）*0.15的所得税。然而加计扣除研发费用是国家给优惠，实际需要缴税金额是（10-6*1.75）*0.15 ，这样缴税就少了一些。
还原后真实的净利润以及增速如下：

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从税前净利润角度看， 2018、2019都要相应调减0.55亿和0.94亿的税前利润。还原回来， 2018年税前利润为5.18亿元，2019年的税前利润为5.28亿元。 2018年相比2016年的税前利润增长60.8%（勉强完成业绩，如果考虑到税率问题，在完成和不完成的边缘徘徊）， 2019年相比2016年的税前利润增长仅为63.98% ，没有达到行权条件。
对于税后净利润的计算，我们在测算的过程中使用了最宽的测量标准，测算出来的税后净利润应当高于按照企业经营情况得到的净利润。首先，尚品宅配的实际税率应该略超过15% ，因为尚品宅配有销售公司该公司的税率是25% 。其次，我们在确认摊销标准的时候，认为研发费用的残值率为5% ，摊销年限为5 ，实际摊销年限应当更短。得出的结论如下：2018年肯定能完成业绩目标，但是2019年还原后的增长率为85.9% ，依旧完不成业绩考核。

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