格隆汇财经早餐|新股 | 《好声音》步入中年，致灿星文化终将失去的青春( 二 )

在《中国好声音》之后，灿星文化在赛制上形成了稳定的路径依赖，挑选手、组战队、最终舞台PK ，《这！就是原创》、《一起乐队吧》等节目都是这样的赛制逻辑。
不只是赛制逻辑，灿星文化的节目剪辑也趋向于“程序化”的表现。
此前，灿星文化担任后期剪辑的大型能量女团成长综艺节目《创造营2020》（以下简称“创3”）开播，不少网友在看过“创3”开篇舞台后，直接吐槽是“《中国达人秀》和《中国好声音》的低配版” ，失去了女团选秀的味道。
目前，《创3》节目综合实力不容小觑，热度居高不下，但本次“吐槽风波”的确也侧面反映出，灿星制作中“好声音模式”的强辨识度及同质化。
当初《好声音》有多成功，如今这些翻版节目就有多尴尬。
节目制作上的标准化，只能决定节目水平的下限，要提高节目水平的上限，还必须依靠当年制作《好声音》时，一群专业人才的大胆创新和试错，只是不知道2018年通过转让股权套现1.48亿的田明是否还有这种拼劲？
在审美疲劳加速、竞争日趋激烈的综艺行当里，敢拚敢闯的新锐企业层出不穷，前可追溯到德云社，后有笑果文化，像灿星文化这样“换汤不换药”的守成做法，有如在逆水行舟中丢弃了船桨，其结果不言自明。
2
核心IP深陷“七年之痒” ，
难掩业绩颓势
【格隆汇财经早餐|新股 | 《好声音》步入中年，致灿星文化终将失去的青春】看过了业务的发展情况，再回到招股书，看看灿星文化近三年的境遇到底如何。
截至目前，灿星文化的业绩仍重度依赖《中国好声音》系列节目， 2017-2019年，该系列贡献营收占比分别为32.33%、32.96%及26.67% 。但这一系列的节目历经多年已迈入下坡路，所产生的经济效益不断下行。
上述同时期内，《中国好声音》系列的收入从2017年的6.65亿元下降至2019年的4.62亿元；毛利从2.2亿元下降至1.72亿元；平均收视率也从1.93%下滑至1.85% 。

本文插图
此外，公司近几年制作的其他主要节目盈利波动也较大，营收占比始终低过《中国好声音》系列。
超级网综《这！就是街舞》、《这！就是原创》虽然喜提流量，但网综江湖不比当年的台综，渠道流量集中在几个有限的平台之中，渠道话语权也随之提升，网综业务的毛利表现低于台综，并没有为灿星带来与热度匹配的利润。
因此， IP流量及盈利表现的波动，进一步传导至灿星文化整体的业绩表现。近三年来，灿星文化的经营业绩波动较大，营业总收入分别为20.58亿元、16.53亿元和17.33亿元，净利润为4.52亿元、4.53亿元和3.45亿元。尤其是2019年，公司净利润较上年出现23%的明显下滑。