格隆汇财经早餐|新股 | 《好声音》步入中年，致灿星文化终将失去的青春( 三 )

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综合整体业绩表现来看，大多数综艺节目，难逃行业天然的周期宿命。曾撑起灿星文化业绩半壁江山的《中国好声音》连播8年，效益已大不如前，其他节目收益也是随势波动，给灿星文化的未来发展带来了较大不确定性。
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并购业务不见成效，
反成巨额商誉隐患
2016年，灿星文化并购兄弟公司梦响强音，带来了账面上的巨额商誉。
截至2019年末，公司合并报表商誉账面价值为16.36亿元，接近同期公司净资产规模的一半。
梦响强音主要业务包括音乐制作及授权、衍生品开发及运营、演出活动、艺人经纪，以及其他以节目为依托的衍生产品运营。
直观来看，其业务可与灿星文化形成协同，有助于歌手通过灿星文化旗下节目出道，获得艺人经纪等其他衍生业务收益。
然而， 2016年至2019年，公司签约艺人数量分别为145人、144人、146人、162人，四年来合共仅增加了不足20名艺人。灿星文化音乐制作授权及其他衍生业务收入年均增速仅为6% ，占营业收入不足四分之一的比重。

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目前看来，灿星文化与梦响强音“前店后厂”的组合，尚且没有为灿星文化的业绩带来太大助益，反而埋下了商誉减值的隐患。
在“商誉暴雷”日益成为A股市场敏感话题的今天，巨额商誉就像是悬在上市公司头上的达摩克利斯之剑，而投资者对于商誉较高的企业，也越来越谨慎。
业绩依靠爆款不能一劳永逸，创新也需天时地利，又有商誉风险高悬，灿星文化还需尽快振作才行。

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