蚂蚁集团|拆解蚂蚁集团支付业务：它能贡献多大市值？( 六 ) |蚂蚁金服|支付宝|

2020上半年，蚂蚁集团实现营业收入 725.3 亿元，国信证券的研报推算，同期腾讯金融收入约 445 亿元，约为蚂蚁集团的 61% 。

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腾讯金融和蚂蚁集团的各项对比，图片来自国信证券
2018年，天风证券认为，腾讯金融的估值达到1200亿-1440亿美元，逼近蚂蚁金服2018年融资时的估值1500亿美元。
但到目前为止，腾讯金融并没有一个独立的app ，其主力产品微信支付深植于微信生态，这也意味着腾讯金融非常依赖微信。
财付通方面曾经透露，最初也想过像支付宝一样做一个独立的App ，但是考虑下载App是一个比较高的门槛，腾讯就放弃了这种策略。
相比腾讯金融，蚂蚁集团和阿里巴巴的关系更加独立。 2017 年、2018 年、2019 年以及 2020 年 1-6 月，蚂蚁集团向阿里巴巴集团收取的支付处理和担保交易服务费金额占当期营业收入的比例分别仅为8.61%、8.83%、7.66%和 5.58% 。
“腾讯里，最大的流量入口是社交平台，支付是承接这些流量的，所以微信支付不如微信本身价值大” ，上述支付行业人士提到，对阿里来说，支付的价值是不同的，蚂蚁早期的流量来自淘宝的流量，现在支付是流量入口，比其它业务更有价值。
他认为，如果单独来看，支付天生能够覆盖几乎所有场景，但是由于费率较低，因此需要形成规模效益，成为流量中心。蚂蚁已经做到这一点，但是微信支付分拆之后流量从哪里来是个问题。
定位和重要度的不同，意味着，微信支付与支付宝这块业务的价值会存在差距。
不过，蚂蚁集团的上市，倒是可以为腾讯金融带来估值参考。国信证券认为， “市场尚未充分认识到腾讯金融科技业务的商业化潜力，随着蚂蚁金服上市，其金融科技业务的价值有望迎来重估” 。
如果放眼全球，支付宝还常常被拿来与另外一家以支付为核心业务的公司PayPal做比较。
两家公司都是以支付业务起家。从公开的数据看， PayPal的活跃用户和交易规模都不能与支付宝匹敌。
根据财报， 2019年第四季度， PayPal新增930万的活跃账户，总活跃账户数增长14% ，达到3.05亿，其中包括2400万商家。
目前，支付宝全球年活跃用户数超10亿，月活跃用户超7亿，月活跃商家8000万+ 。活跃用户和商家远超PayPal 。

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蚂蚁集团招股书披露的各项关键数据
在交易规模上，整个2019年， PayPal处理的交易量达到124亿笔，同比增长25%；全年的总支付额为7120亿美元，同比增长23% 。