外资|一周策略前瞻：一个好消息！ |专项债|政府债券|

1、分析师态度
本周A股出现一定幅度调整，主要原因是较多投资者担心流动性收紧，且在今年积累较高收益后有锁定收益的倾向，尤其在美国大选前，市场担心不确定性，有风险偏好降低的倾向。
然而本周看多氛围有所回升。 5/10看多， 5/10谨慎。
本周看多的理由主要是，周五一个重要的数据——新增社融再超预期。
招商认为，目前的新增社融增速处于与2007年9月， 2009年3月， 2012年10月， 2017年7月的类似水平。经济的上行将会带动企业盈利进一步回升，未来经济复苏带来的企业盈利改善将会成为行业和个股选择的重要方向。
而9-10月新增政府专项债剩余发行额度8531亿元，相比去年同期2000亿元左右的专项债增量，将继续对社融形成支撑。
另外，首批科创50ETF正式获批，将为科创板带来增量资金。
中信看多的理由则是三大突发扰动（中印、美股调整、低价股炒作）叠加带来的短期风险已充分释放，而三类资金（配置型外资、公募、游资和个人资金）的行为将从紊乱逐渐重归常态。
而针对后者，谨慎的一方有不同观点。
天风认为，微观资金面几个方向都在边际走弱：1）信贷入市的钱7月以来被按住；2）虽然人民币升值，但外资仍然大幅流出；3）公募最近一周发行萎缩到100亿以下。
另外，央行迟迟不放长钱，市场对利率水平进一步上行产生担忧——虽然央行依靠放短钱（7天逆回购），把Dr007维持在omo利率的2.2%附近，但是一年期同业存单持续上行，银行间缺长钱，国债利率承压。
国君的观点在谨慎的分析师中比较有代表性，认为市场仍然处于3100-3500震荡格局。但认为接近下沿过程中，应该珍惜每一次的回调机会。
市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利修复偏中期，短期仍在中美和流动性。相比之下，流动性更关键但边际变化不大，一方面是市场已有较为充分的流动性边际收紧预期，另一方面是目前宏观基础尚不支撑流动性转向。
所以短期大势的波动仍得关注外部因素。
第一，美股下跌的风险。在“平均通胀目标”之后，认为美股的流动性宽松预期已达到阶段性顶点，叠加高估值的现状，调整的可能性仍然比较大。
第二，中美问题演化的斜率。 9月15日为华为被美国“断供”及Tik Tok达成协议的期限，且美国大选在即，短期不确定性仍较大。但是伴随预期演化，外部风险终会落地。
2、社融超预期的解读
本周最重要的边际利好。分析师们也基本围绕这点展开。
8月新增人民币贷款1.28万亿元，预期1.22万亿元，前值0.99万亿元；