|关注数字朱格拉周期—评2020年8月增长数据

8月，生产、投资、消费数据修复均超市场预期，经济显示出良好的回升态势。其中，以信息产业为代表的新经济为经济增长注入更多动力。
随着新基建项目逐步推开，数字朱格拉周期或已启动。生产方面， 8月份，规模以上工业增加值同比增长5.6% ，其中，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长8.7% ，其中集成电路等主要产品同比增速均超12.0% 。
投资方面， 8月固定资产投资累计同比为-0.3% ，而高技术制造业和高技术服务业投资累计同比分别为8.8%和7.2% ，显示出市场对于未来高技术产业需求的强劲信心。此外，随着5G诸多应用逐渐从探索走向落地，后续长期投资需求有望得到支撑。
传统投资方面， 8月房地产投资累计同比4.6% ，当月同比11.8% ，表现较为强劲。销售向好、融资环境相对宽松是拉动房地产投资的主要原因。基建投资方面，累计同比为2.0% ，当月同比为7.0% ，较上月略有下行。 6、7月份专项债发行骤降或影响基建投资到位资金情况。 8、9月份专项债发行额稳步回升，基建表现有望回升。
消费方面， 8月份社会消费品零售总额当月同比0.5% ，年内首次转正。本月汽车、通讯器材、化妆品等可选消费大幅提升，是社零同比转正的主要原因。随着服务业商务活动指数继续走强，餐饮消费亦保持回升态势。消费韧性更显经济复苏质量。
事件：
2020年8月社会消费品零售同比0.5% ，前值-1.1% ，我们预期值0.2% ，市场预期值为0.0% 。固定资产投资累计同比-0.3% ，前值-1.6% ，我们的预期值为-0.4% ，市场预期值为-0.4% 。工业增加值同比5.6% ，前值4.8% ，我们预期值5.1% ，市场预期值为5.1% 。
点评：
8月经济数据表现依然亮眼，生产、投资、消费数据修复均超市场预期。从复苏的经济动能来看，除了传统的房地产、基建投资动能外，以信息产业为代表的新经济亦为经济增长带来更多动力。
一、数字朱格拉周期启动
随着2020年新基建正式启动，本轮数字朱格拉周期或已拉开序幕。 2019年6月6日，工信部正式下发5G牌照，正式启动5G商用。 5G时代的到来亦开启了新基建的大幕。从5G基站生产建设到下游智能设备、数据中心、工业互联网应用更新，都有望带来大量新增需求。
1、电子通信生产稳定
8月份，规模以上工业增加值同比增长5.6% ，其中，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长8.7% ，继续高位运行。就主要产品产量来看，智能手机、集成电路，微型计算机设备同比增速分别为12.1%、12.1%、12.0% 。

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