登科一年|登科一年｜专访但斌：希望注册制推向全市场，取消涨跌停限制( 二 ) |

我觉得（注册制的实行使）上市一定程度变得相对容易一些，但希望我们的注册制能够更加“彻底” ，促进我们的资本市场最好是从卖方市场变成买方市场，充分让市场本身来抉择可能会更好一些。实际上我们现在的注册制并不是彻底的注册制，它还存在较多限制。
****：怎么评价科创板的运行情况？从流动性的角度看，你觉得科创板交易足够活跃吗？
但斌：因为A股市场一直存在“炒新”的概念，科创板作为一个“新”的板块，的确吸引了很多资金的关注。科创板早期即便是在估值很高的情况下，参与者也是众多，从交易的活跃度而言，总体运行比较平稳。
****：东方港湾投资有参与科创板吗？东方港湾的投资理念是“发掘杰出的企业，以合理的价格投资，并长期持有” ，请问在科创板中你们找到这样的企业了吗？
但斌：我们目前暂未参与，主要因为估值太高了。有些公司我们觉得很好，但是太贵了。现阶段我们还在观察，如果一个公司很好，但它非常贵、估值非常高的话，其中还是存在风险的。总的来说，目前没有特别心动的。
可以说，有几种投资方式，有些是冒着风险投资的，有的是寻找（价值）比较确定的、相对低估的或者合理的投资。那么对于东方港湾来说，我们不太愿意去做比较冒险的投资。
****：会考虑在什么样的条件或背景下参与科创板投资呢？
但斌：我们希望更多好公司能够在国内上市，同时也希望好公司的估值是比较合理的，否则再好的公司如果估值太高，也不是好的参与对象。
比如中概股的回归，却回归到港股，为什么不能回归到我们的创业板、科创板里面来？还有些好企业第二上市到香港，为什么不能够直接回到创业板、中小板或者主板？一定程度上可能是内地的上市规则（有限制），而这些好公司大多数是有海外投资者的，可能不是按照我们的规则。
****：上交所近期发布了下一阶段科创板改革的思路，包括建立长期投资者制度、完善出台再融资规则等，对此你怎么看？
但斌：当然是好事，希望能够尽快实行，希望注册制尽快推向全市场。（进一步改革）我觉得应该是取消涨跌停板、实行T+0 ，同时在取消涨跌停板的前提下，可以实行熔断机制，就像海外成熟市场一样。
因为国际成熟资本市场都是T+0 ，基本上没有涨跌停板的制度，只有熔断机制。个股的涨跌停板实际上会限制交易，因此我们认为市场买卖权还是应该交给市场本身来做抉择。我们A股市场这么多年的一些“顽疾” ，也许是我们本身的一些制度设计导致的。所以我们说要向成熟市场过渡，而且应该尽快过渡，这也是我觉得新的改革试验的一个好处。