政商参阅|史无前例！29天火速“通关”，这家芯片巨头要上市了！( 二 )

业内人士普遍认为，中芯国际与境内资本市场快速对接的意义体现在注册制下科创板对高科技企业的支持力度更大，这是从资本市场角度支持国内半导体龙头的发展，加快了国内芯片国产化替代的脚步。
根据中芯国际最新披露的招股意向书，中芯国际此次拟募资200亿元，计划分别投入12英寸芯片SN1项目（80亿元），先进及成熟工艺研发项目储备资金（40亿元），补充流动资金（80亿元）。
目前，定价流程正在进行中。中芯国际已于7月1日开启网下路演， 7月2日初步询价， 7月3日确定发行价， 7月13日刊登《发行结果公告》。
根据招股书，中芯国际本次初始发行的股票数量为16.86亿股，发行后公司总股数为71.36亿股（超额配售选择权行使前），若超额配售选择权全额行使，则发行后公司总股数为73.89亿股（超额配售选择权全额行使后）。
战略投资者方面，本次发行初始战略配售的股票数量为8.43亿股，占初始发行数量的50% ，约占超额配售选择权全额行使后本次发行总股数的43.48% 。其中本次联席保荐机构相关子公司“海通创投”“中金财富”跟投的股份数量预计分别为公开发行股份的2% ，即3371.24万股，认购金额分别不超过人民币10亿元。
实际上，中芯国际已在6月初就锁定了两位重量级战略投资者。其中，中国信科将作为战略投资者参与本次发行上市的战略配售，认购最多为人民币20亿元的人民币股份。上海集成电路基金认购最多为人民币5亿元的人民币股份。
如何定价？

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发行上市已经近在眼前，业内更关注的是，科创板投资者将对这家芯片制造龙头如何定价？
申万宏源策略首席分析师林瑾分析：
通过对比中芯国际基本面及同行业可比公司，预期中芯国际发行价所在区间可能为：27.62元-30.59元，对应的首发市值区间为1971亿元-2183亿元。
林瑾表示，由于中芯国际目前较为可比的台积电、联华电子、华虹半导体等在境外上市，不同市场估值水平差异较大，故采用相对估值法的市盈率、市销率、市净率等均不能客观反映公司估值水平。考虑到中芯国际目前在港股上市，参考的是目前科创板已发行新股的“AH”溢价水平。
林瑾挑选了与中芯国际市值体量更为接近中国通号和君实生物AH股作为参照，二者首发价相对询价前一个交易日港股收盘价分别溢价10.2%、3.1% ，结合中芯国际的行业地位，考虑流动性溢价因素后，给予中芯国际科创板首发价相对截至6月30日港股最新收盘价24.66元12%-24%的溢价水平，即对应27.62元-30.59元。