港股挖掘机|新股前瞻丨最大客户营收占比近九成，臻客中国提升空间能剩多少？( 二 )

而在公司增速迅速滑落的背后，高度依赖单一大客户以及新客户开发进度较慢或是其主要原因。

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高度大客户依赖，臻客发展受限
单一大客户营收贡献近九成，五大客户占据近100%收入。智通财经APP了解到，截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，公司最大客户是总部位于上海的主要全国性股份制商业银行，其应占收益分别占年内总收益约92.8%、95.3%及87.8% 。截至2017年及2018年年度，公司100%收益来自于四家客户的贡献， 2019年公司五大客户仍占据年度收益的约99.9% 。
【港股挖掘机|新股前瞻丨最大客户营收占比近九成，臻客中国提升空间能剩多少？】公司在招股书中明确表示，公司虽然于2018年及2019年与该主要客户订立长期总服务协议，但合约期限一般仅为三年，而且公司是按逐个项目的基准获授项目。此背景下，公司与大客户的长期合作关系具备一定的不确定性，同时公司还提到，如果主要客户遇到任何业务或财务状况的不利变动或资金流动问题或未能向公司付款，或减少支付的垫款，也将对公司现金流量及财务状况造成重大不利影响。
而从2019年的现金流转负等问题来看，公司已经受到一些影响了。智通财经APP了解到，在经营现金流方面，公司由2017年的净流入9650.8万元将至2018年的6514万元，到了2019年则转变为净流出1395.7万元，经营活动的净流出再加上投资活动流出8580万元现金，臻客中国2019年末现金等价物减少了4607.6万元，当前仅剩下298.6万元。

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此外还有一个比较令人不解的地方，看似十分需要资金的臻客中国，似乎又不那么着急。智通财经APP了解到，公司目前收益几乎全部来自忠诚度管理服务，当前业务仅围绕一个生态系统运转。公司也表示如果未能挽留现有客户及参与的供货商，加深或扩展我们与客户及供货商的关系，或吸引新的客户及供货商，对公司经营会有重大不利影响。公司此次IPO融资资金用途，也将用于提升自身研发能力、加强营销和销售工作、扩展服务产品类别等。不过在公司2019年投资活动中，所用现金最大的方面却是购买了近8150万元理财产品，另外公司投资于丽水上善云水投资管理合伙企业以及购买一辆汽车相关的物业、厂房及设备仅花费了520万元。
综上而言，近年来营运数据看起来增长不错的臻客中国，其背后却是大客户高度依赖下的发展空间不足、增速放缓等一系列问题，公司此次上市即便成功也难以吸引市场的目光。