股票|闫希军家族茶饮、医药跨界白酒行业硬伤多能否带国台酒业驰骋A股？( 二 ) |中年|低薪|

然而，引人注意的是，在国台酒业披露招股书三天后，闫希军家族却有意注销天津帝泊洱公司。这让投资人一头雾水，注销如此分量级客户，恐难消投资者疑虑。
据企查查，天津帝泊洱公司公告显示将进行简易注销，公告期为5月25日至7月9日。不出意外，在国台酒业上市前，天津帝泊洱公司将完成注销。
公开资料显示，天津帝泊洱公司成立于2014年3月，其主营业务普洱茶产业链，法人代表为闫希军之妻吴迺峰，天津合力康成科技有限公司持有天津帝泊洱公司95%的股权。

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此外，关联方跨界采购客户名单中，天津天士力医药商业有限公司（下称“天津天士力医药公司”）占比逐渐提升，其为A股上市公司天士力全资子公司，主营业务为医药产品、医疗器械的销售和批发等，法人代表为闫希军之子闫凯境。天津天士力医药公司名下还有3家药房和2家医药企业。
据招股书， 2017年，天津天士力医药公司对国台酒业的采购额为66万元；到2018年的采购额增长20倍至1398.99万元；2019年增至1,819.66万元。
截至2019年末，来自关联方第一大客户的收入增至8045.1万元。
经销商渠道管理混乱
据招股书，国台酒业以打造中高端酱香型白酒为主，并提供个性化需求的定制酒和封坛珍藏酒。

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国台酒业主要以经销模式为主。 2017-2019年国台经销商的数量分别为318家、428家、799家。截至2019年末，经销收入占比超95% 。

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2017-2019年公司综合毛利率维持在70%以上。使其在同行可比公司中具有相对优势。

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其中，高端产品2019年毛利率较2018年提高1.85个百分点，系公司2019年下半年提高了国台十五年、国台龙酒出厂价。中高端产品2019年毛利率较2018年提升8.91 个百分点，系公司推出了毛利率水平更高的500ml装国台酱酒新品，且出货量较大。

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酒企厂家提高出厂价，美其名曰是为保护经销商和消费者利益，但其仍是薅羊毛的把式。而因定价过高导致的经销商砸价、窜货，却也足见国台酒业在经销商管理上的混乱。
此前有媒体报道，国台酒业在渠道上存在失控风险，同一款产品在不同平台上的价格相差巨大，让投资者大跌眼镜。以国台十五年为例，同样的规格在京东旗舰店上标价1229元/瓶，在天猫旗舰店上的价格却是1299元/瓶，而在拼多多旗舰店上的价格仅为680元/瓶。粗略计算，其不同渠道的价格差幅在50%以上。

股票|闫希军家族茶饮、医药跨界白酒行业硬伤多 能否带国台酒业驰骋A股？( 二 )

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