基尔摩斯|量化对冲基金，个人有买的必要吗？( 二 )

当前国内基金行业的量化对冲基金主要有两大类型：
第一，中性策略产品，即股票多空策略产品：利用多因子模型优选相对股指具有超额收益的股票组合，买入股票组合的同时做空股指，在对冲掉系统性风险后获取超额收益。
【基尔摩斯|量化对冲基金，个人有买的必要吗？】第二，量化套利策略产品，量化套利策略指在价格具有很强相关性的产品之间寻找价差，当价差达到一定程度时对产品进行反向操作，以获取价差部分的收益。当前的量化套利策略主要有期限套利、ETF 套利、固定收益套利、可转债套利、分级基金套利等。
公募基金由于制度限制，暂无量化套利策略产品，所以，主要是第一种，中性策略。
中性策略产品以获取绝对收益为目标，采用“多空”(long-short)投资策略，多头股票部分主要采用基本面分析的方式进行筛选，空头部分利用股指期货来对冲多头股票部分的系统性风险。这样的投资策略便于投资者获取多头部分相对于空头部分的超额收益(即筛选的股票组合相对于市场取得的超额收益) ，即使在市场普跌的情况下，只要多头股票部分的的跌幅小于空头股指期货部分的跌幅，即可获得正收益。而在多头股票组合上涨而空头股指期货下跌的时候，更能为投资者带来超越多头组合表现的杠杆收益。
公募基金长期以来对股指期货交易有所限制，中性策略产品以私募基金为主，在公募基金股指期货交易限制放开后， 2013 年起陆续有中性策略公募基金发行，我们以最早的10只为例（永赢量化混合发起式已经清盘）。

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从上图中能看到，这10只量化对冲基金成立以来收益最高的海富通阿尔法量化对冲基金年化收益不过8.69% ，中金绝对收益、嘉实对冲套利定期混合、华泰柏瑞量化绝对收益混合、嘉实绝对收益策略定期混合、工银绝对收益混合发起A不足5% ，比货币基金没高出多少。
从2015年-2020年的各年度业绩中， 10只量化对冲基金，并不是每一只都能在不论怎样的市场欢迎中都能获得100%的正向收益，有违【绝对收益】的策略目标。
从长期投资的角度，单纯看收益，量化对冲基金并不出色，它们的强项在于【市场下跌的时候能有效规避下跌风险】。

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2016年年初权益市场延续2015年的股灾，市场回调幅度明显，而量化对冲基金净值整体非常稳定，未有明显回撤出现，然而也因为流动性较差，净值始终保持在1上下震荡。在2018年市场经历了大熊市，沪深300指数跌幅超过25%时量化对冲策略仍然保持着小幅收涨的业绩。