市值风云|神奇！为避免商誉太大吓哭孩子，竟然把“客户关系”确认为无形资产！华兴源创：上市前也大搞“清仓分红”的科创板第一股

华兴源创（688001.SH）曾是首批登陆科创板的25家上市公司之一，还因688001的股票代码被视为“科创板第一股” 。
前段时间，华兴源创又争到一个“第一”：科创板首单重大资产重组。
这对于整个A股来说，这也是首单无需证监会并购重组审核委员会审核的发行股份购买资产项目，理所应当的成为了一则里程碑事件。
如此不一样的“首单并购” ，是否如大家所期待的那样完美呢？
一、标的公司主要服务苹果代工厂
这次，先来分析风云君最感兴趣的并购标的。
1、终端客户为苹果公司，直接客户为苹果代工厂
华兴源创收购欧立通的评估增值率高达393.14% ，交易价格为10.40亿元，其中以发行股份支付70% ，以现金支付30% 。
欧立通的主要产品为智能组装及测试设备。
以2019年为例， 1-11月，欧立通组装及检测设备共实现营业收入2.05亿元，占营业总收入的比重高达72.75%；2017-2018年的占比也达到了91.66%、78.99% 。

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欧立通的检测设备，主要应用于智能手表等可穿戴产品最终的组装和测试环节。
提到智能手表，可能首先想到的便是iWatch（苹果智能手表，下同）。没错，欧立通产品的主要应用方向便是iWatch产品的检测。
那么“主要”一词，到底有多大比重呢？
答案是：几乎全部。
从客户构成来看， 2017-2019年期间，欧立通的客户主要为广达集团、仁宝集团、富士康、立讯精密等公司。这些公司有一个共同的特点——他们都属于苹果公司的代工厂，最终客户均为苹果公司。

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以2019年为例，客户构成上来看， 2019年，欧立通对前五大客户的销售金额占比达到了99.28% ，就连比亚迪采购的按键检测治具，也是用于苹果相关产品的检测。
而根据披露信息， 2017-2019年11月期间，苹果及其代工厂为欧立通带来的收入占当期营业总收入的比例分别高达94.49%、98.43%、99.40% 。
说白了，欧立通就是被苹果产品养活的众多公司之一。
2、神奇！客户关系确认为无形资产
当然，意外的事远不止这些。
收购完成后，华兴源创将确认商誉金额6.55亿元，占收购前最近一期经审计净资产的比重达到了34.51% 。
而上市公司应该确认的商誉，远不止这些。
因为，在此次收购中，上市公司还对欧立通的客户关系进行了评估，并且还评估出了不小的价值—— ，如此一来，收购价格扣除净资产原值后确认的商誉，自然便少了许多。