基金|中加转型动力混合A基金最新净值跌幅达1.57％( 三 ) |中年|低薪|

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，本基金认为A股市场仍可获得一个合理的、均衡的回报。其主要理由包括：宏观经济确实处于长期的下行趋势中，但是短期来看仍有望保持平稳，甚至不排除出现阶段性的反弹；金融政策本基金认为仍将保持偏暖的环境，以既定的节奏逐步宽松，不疾不徐；而估值水平则除了少数去年的头部板块外，绝大多数股票的估值水平仍处于历史极低区域。综合这三点来看，我们认为中国宏观经济的压力并不会对2020年的A股造成显著负面影响，那么由于宏观经济仅仅是增速放缓而不是负增长， A股市场的股价也可以获得一个相对合理的涨幅。
结构方面，本基金认为最重要的是要回避结构性风险。我们很难推断一个过高的趋势何时会逆转，但识别是否处于偏极端的区域则是相对容易的。去年的绝大多数头部板块在本基金来看，其长期回报率都处于非常低的位置。诚然本基金在去年错失了其中的一些机会，但在重新学习审视之后，本基金认为也只能承认并接受错失了一些机会，现在再去投资并不是一个好的主意。而在这些板块之外，本基金认为可以发现相当多的投资机会，原因是太多标的在2019年并没有明显上涨，但是其基本面也并没有发生下滑，从而估值水平进一步降低，长期回报率进一步提升。但与2019年相同的一点是，本基金认为这些机会同样是自下而上的，并非某个行业能够鸡犬升天。就像2019年，也并不是所有的消费股或者科技股都能有良好的表现。
本基金在2019年内的投资配置情况变化不大，因为大多数配置标的的长期回报率依然令本基金满意。除非股价或基本面发生大幅变化，预计中短期内本基金不会大幅度调整投资配置。本基金在2019年末仍然保持着对于传媒、汽车、化工、电子等行业的配置，并继续以长期的、价值的理念持续积极关注新的投资机会。