中访财经|泰禾再生债务违约，救助？专家称：万科只是“拍了拍”泰禾( 三 )

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据泰禾集团2019年年报显示，泰禾集团实现营业总收入236.21亿元，同比下降24% ，实现归属于上市公司股东的净利润为4.66亿元，同比下降82% 。据泰禾集团2020年一季报显示，泰禾集团货币资金55.53亿元（这一数据在2019年时206.43亿元）,一年内到期的非流动负债为607.40亿元，现金难以覆盖短债。
此外，据协议显示，该协议签署后，在标的股份向深圳证券交易所申请过户前一交易日目标公司股票二级市场收盘价的90%低于人民币 4.90 元/股的，则万科有权要求泰禾集团按照届时目标公司股票二级市场收盘价的 90%对股份转让价格做调低处理，泰禾集团承诺根据万科届时具体要求签署相应的协议文件调整标的股份的每股价格及股份转让总价款。
截至2020年7月31日，泰禾集团股价由开盘涨停价格6.58元/股持续下跌，当日收盘泰禾集团的股票价格为5.94元/股。泰禾集团在交割之日股价能否保持同万科的转让价格一致仍未可知。
诸葛找房数据研究中心分析师陈霄认为，万科入股泰禾集团，实属意料之外，但能看出万科此举也是经过慎重考虑，此次入股泰禾集团，万科的主动权更大，毕竟泰禾引入战投两月有余，之前华润、厦门国贸等均有接触，战投也并未落实，因此万科还设置了前提条件，并以大约八折的低价格入股，是一场性价比比较高的交易。然而，在万科本次战投也设置了严格的前提，泰禾需先解决自身债务危机，万科才正式收购，泰禾的资金危机已不再是行业的隐秘话题，因此本次战投是否成功还是具备不确定。
泰禾还有优质资产吗？
万科郁亮曾高呼“要活下去就要少拿地” ， 2020年上半年在拿地环境宽松下，万科没有积极拿地，此次收购泰禾集团，或能获取物美价廉的土地资源及项目。
据2019年年报显示，泰禾集团2019年末土地储备总占地面积1303.98万平方米，总建筑面积3270.14万平方米，剩余可开发建筑面积1011.5万平方米，覆盖福建区域、京津冀、长三角、珠三角等区域，但是从泰禾集团此前公布的信息显示，泰禾集团可售未售面积主要分布在福建，达到50% ，而福建省主要布局城市是福州及漳州。
在陈霄看来，泰禾集团的土储资源多，万科此举也是低成本扩充土储的时机。再次，万科在高呼谨慎拿地下的结果是销售额退出前三，在行业竞争越来越大下，万科也在寻找机会提升规模。
对于泰禾的出现的债务危机，天风证券报告分析称，高杠杆、激进扩张仍然是高危房企的共同特征，激进扩张是诱因，高杠杆是结果，如果控制不当，可能会造成资金链断裂。高端路线、商业地产和无序多元化扩张，可能面临回款慢、资金占用量大的问题，可能影响房企的信用资质，是房地产债券投资中需要关注的重点。当然，一切归根到底是企业管理的问题，也就是人的问题，警惕一些管理混乱、高层动荡的企业。