农夫山泉|卖瓶子的农夫山泉IPO，“水”之外还能讲出新故事吗？ |瓶子|之外|

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产业作者|王晶晶
编辑|谭松
来源|一鸣网
从三缄其口，到获准上市，这位一直以来宣称“现金流充裕”、“没有上市计划”、的大自然搬运工到底在打什么算盘？
随着上市等消息的面世，被称为是大自然印钞机的农夫山泉的营收细节也走入公众视野，而最热闹的就是其毛利率达60.5%的包装饮用水了，这意味着农夫山泉每卖出1元的水就能获得0.6元的毛利，印钞机的称号名副其实。

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而在此时，一直被业界称为“低调的孤狼”钟睒睒也被推向了风口浪尖，从创办养生堂发家到推动万泰生物上市，市场推测这位隐形富豪身价将达千亿。
一直以来，农夫山泉以营销鬼才著称，这离不开采访人员出身的钟睒睒，其背后的媒体人脉以及广告思维，从“有点甜”到“大自然的搬运工” ，农夫山泉开始走进寻常百姓家，甚至一举超过老牌玩家娃哈哈成为饮品行业老大。
那么，除了耳熟能详的营销套路，农夫山泉是如何将自己发展成为印钞机的呢？而此番上市又将在饮品市场激起怎样的水花？
瓶子生产者
毫不夸张的说，饮品行业赚钱，而农夫山泉更赚钱！
农夫山泉招股书显示， 2017年至2019年，农夫山泉的营收分别为174.91亿元， 204.75亿元及240.21亿元，同期内，农夫山泉年内净利润分别为33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元。其中，包装饮用水贡献了主要业绩， 2019年，该产品的毛利率为60.2% 。

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除了矿泉水，农夫山泉的产品矩阵还包括茶饮料东方树叶、功能饮料“尖叫”、果汁饮料维他命水、农夫果园、水溶CIOO、NFC等。其中茶饮料毛利率也在60%左右，功能饮料超过50% ，果汁饮料达到35% 。
而在除了少数酒类饮品，传统饮品行业毛利率很难超过30%的背景下，农夫山泉的毛利率的确引人瞩目。
再细扒一下农夫山泉产品的成本构成，惊讶发现其瓶子远比水贵。其瓶身PET占比为31.6% ，纸箱、标签及收缩膜等占比31.5% ，两者相加共占比63.1% ，制造费用及人工占比25% ，水、糖、果汁等原料占比仅为11.8% 。而农夫山泉自己也在招股书中提到， PET价格的波动对公司利润的影响至关重要。
其实，饮品行业包装费用占比高的企业不止农夫山泉一家，但是就消费者而言，一瓶水喝下来，最终发现自己是为包装买单，心中必然会“咯噔一下” 。而且包装比产品成本高，必然会让消费者对企业产生重营销、轻研发的质疑。