中年|零点有数业绩波动大，存货周转率畸低 |中薪|高薪|

时代商学院研究员雷映
北京零点有数数据科技股份有限公司（以下简称“零点有数”）运用自主研发的在线数据集成技术和垂直应用算法两大核心技术，为公共事务和商业领域的客户提供数据分析与决策支持服务。据深交所官网披露， 7月6日，零点有数创业板IPO申请已获受理。
招股书显示，该公司2017—2019年整体营收增速在10%左右，整体偏低，且几大子板块业绩波动较大。此外，相较行业可比公司，该公司存货周转率明显偏低且连年计提存货跌价损失。
【企业档案】
零点有数于2012年在北京市成立，控股股东宁波智数投资管理中心（有限合伙）持股比例为55.32% ，实际控制人袁岳直接或间接控制该公司81.43%的股份。
该公司IPO基本信息如图表1所示。

本文插图
零点有数运用自主研发的核心数据技术，为公共事务和商业领域的客户提供决策分析报告、开发数据智能应用软件等数据分析与决策支持产品和服务。 2019年，其公共事务业务、商业业务收入占营业收入的比例分别为45.62%、54.38%；按产品形态分，则97.91%的营收来自决策分析报告。
零点有数本次拟募集资金2.9795亿元，其中5157.7万元用于“零点有数云评估”项目， 1.657亿元用于“知识智谱”项目， 8067.8万元用于“有数决策云脑”项目。
一、营收增速低，子板块业绩波动大
招股书显示， 2017—2019年，零点有数营业收入分别为3.164亿元、3.489亿元、3.812亿元， 2018年、2019年的营收增速分别为10.27%、9.26% ， 2017—2019年，其营收复合增速为9.76% ，增速较低。
2017—2019年，零点有数的归母净利润分别为3326万元、3576万元、3735万元， 2018年、2019年同比增速分别为7.52%、4.44% ， 2017—2019年，其复合增速为5.97% ，归母净利润整体以个位数增长，相较营收增速更低。

本文插图
除了低增速，零点有数各子板块的营收增长呈现较大的波动性。
2017—2019年，该公司公共事务业务板块实现营业收入分别为1.447亿元、1.879亿元、1.854亿元，2018年、2019年同比增速分别为29.88%、-1.34% ， 2017—2019年，其复合增速为13.2% 。该公司解释称， 2019年，受政府机构改革影响，公共事务业务未能实现持续增长。
同时，该公司商业业务板块2017—2019年实现营收分别为1.718亿元、1.61亿元、1.96亿元，2018年、2019年同比增速分别为-6.25%、21.65% ， 2017—2019年，其复合增速为6.79% 。其中， 2018年商业业务板块营收负增长，招股书中并未有明确解释；2019年商业业务板块营收增速达21.65% ，该公司解释称，一方面是由于加大了商业业务方面的投入，另一方面是由于2019年收购上海贯信增加了1384.62万元商业业务收入。因此，如果从商业业务板块中剔除因收购并表带来的营业收入增加， 2019年该板块实际营业增速为13% ，而剔除后2017—2019年其商业业务营收复合增速仅为2.95% 。