|国债的收益率到底反映了什么？( 二 )

超过无风险收益率的理财产品，都会有不同程度的违约风险，这是对收益和风险最直白的解释。
举个例子，自从2009年希腊爆发债务危机后，全球的评级机构不断下调希腊主权信用评级，在2010年之后，希腊的十年期的国债利率一路走高，背后的原因就是越来越少人对希腊政府抱有希望，大部分国家都不敢再持有希腊的国债，既然低利率无法吸引普通投资者，那么只好提升利率，来吸引爱冒险的投资者。
国债利率的上升，一般不是什么好事，代表了该国国债的风险也在上升。
在众多国债里面， 10年期的国债是中长端国债流动性最好的品种，因为10年往往包含了一个经济周期，所以10年期的国债收益率是预测经济走势的良好指标。
这当中的原理在于：国债作为一项无风险收益率的资产，人们只有在未来没有更好投资机会的时候才会大量购买，大量购买的需求必然会哄抬价格，压低收益率，所以在经济萧条的时候，才会出现这种情况。
如果经济快速增长，无论是实体经济还是金融市场，大家都觉得遍地黄金，这个时候国债需要主动提升利率，才能吸引投资者的注意，国债的收益率也随之上涨。
国债的收益率除了衡量了国债买卖的盈亏，还会加上国债的利息收入，这是一个全面衡量国债投资回报大小的指标。
国债收益率=（利率+（100-国债价格））/100 。举例， 100块的国债卖99块，国债的利率2% ，那国债收益率=3/100=3% 。
根据资本资产定价模型，无风险收益率为一国的所有金融性资产提供定价的锚，隐含着预期长期投资回报率，而十年期国债收益率，更是意味着社会融资成本的锚。
国债收益率也反映出一国货币市场资金的松紧。当国债收益率上升，意味着购买国债的人变少了，在短期内存在两种情形：一是其他大类资产市场行情好，抽走了债市资金，二是所有资产市场里的资金都变少了，流动性紧张，也就是世道不好，大家都捂着钱，现金为王。
好比在2020年出美债收益率出现反弹，这背后其实是美股市场和大宗商品市场出现了暴跌，带来了流动性的问题，因为投资者在暴跌中需要补仓平摊成本，另外加了杠杆的还需要为保证金账户补充资金，于是市场上流动性出现问题，出现了股债双杀的情况。
以上这些就是对债券本质的探讨，希望对你有所帮助。
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