董秘圈|市占率超过60％，产业链都快被垄断了( 三 )

数据来源：WIND
总之，在氨纶市场，公司市占率稳居第一，而且产品盈利能力也非常强。
4、成长性
开篇的第一张图已经完美体现公司的成长性了，而且公司还在扩产己二酸的原材料环已酮，这是要把上下游一体化做到底的节奏。
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5、行业底部盈利12亿
上面业务里，只有氨纶业务是原上市公司体内的，聚氨酯鞋底液产业链都是2019年收购实控人的华峰新材带来的，价格差不多是120亿。所以公司的财务数据不能拉长看，太失真了。
我们看看公司2020年半年报，氨纶业务实现营业收入22亿，毛利率25%；鞋底液收入21亿元，下滑了36% ，毛利率26%；己二酸业务营业收入17亿，同比增长34% ，毛利率14% 。

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这样子的收入和毛利率都是在什么情况下取得的呢？
己二酸上半年平均价不到6000元/吨，十年新低的价格，这个价格估计不少企业已经开始亏损了，但是公司依然取得14%的毛利率。

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再看氨纶价格，上半年2.8万每吨左右，几乎也是历史最低，公司依然取得了25%的毛利率。

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换句话说，公司上半年净利润几乎就是行业底部的利润了，一年差不多12亿。
6、估值
其实估值这部分初善君不太想写，因为给的估值比较低，太容易得罪人了。
根据WIND的一致预期， 2020年-2022年归母净利润分别为12亿、23亿和26亿，说实话，这种业绩预测一看就不靠谱，根本没有考虑行业的周期性，不过无所谓，就当个参考。
行业低迷时盈利都这么高了，那么行业反转之后，盈利肯定可以到23亿了。考虑到公司行业龙头地位，给个20-30倍问题不到，市值空间约460亿至690亿。
目前公司股价刚刚创了几年的新高，市值346亿。公司股价新高的原因并不在上市公司本身，而是公司的实际控制人新投资了许多可降解塑料产能，同时该实际控制人还承诺未来会把旗下资产注入上市公司。
这家公司叫华峰氨纶，个人觉得名字可以改了，氨纶业务只是公司的部分业务。最近股价大涨，大家觉得是右侧机会吗？
利益相关：作者并不持有文中股票，以上分析仅是个人的跟踪思考，不构成投资建议，据此投资，盈亏自负。另外，文中引用图表可能来自WIND中券商分析师整理的数据，在此一并感谢他们的付出。