港股挖掘机|新城悦服务：归母净利润同比增61.1%，物管公司到底有多稳？

2019年，港股掀起了一股物管公司上市潮。而从实际表现来看，物业管理公司们也并没有让投资者失望。自2018年底以来，物管服务板块股价基本实现连续上涨，整体涨幅已达近3倍。
其中，物管行业在中短期内可维持现有在管面积无需面临激烈竞争，从而实现天然的高续约率，是行业维持业绩稳定性的最强“定心丸” 。因此，也有机构将行业商业模式称为“类收租”模式。
8月12日，新城悦服务(01755)发布了其2020年中期业绩。期内，公司实现收入约人民币12.22亿元，同比增长42.7%;股东应占利润约人民币1.89亿元，同比增长约61.1% ，则再度证明了这一逻辑。
盈利能力有所提升原材料成本上升
智通财经APP了解到，新城悦服务收入来源目前主要分为四大板块。 2020年中期，公司共实现收入12.22亿元。具体来看，基础物管、开发商增值、社区增值、智慧园区服务分别实现营收5.3、3.0、1.9、2.1亿元，同比增长33.3%、8.8%、94.7%、133% 。
其中，社区增值、智慧园区服务收入于2020上半年实现了较快增长。其中，社区增值服务收入增长主要由于新橙居、新悦荟以及橙享家业务中有大量的新交付项目，所收购的诚悦时代中餐饮服务也成为该业务一个新增长点;而智慧园区服务收入增长则主要由于第三方拓展的突破。
在上述两项业务的增长下，公司社区增值服务、智慧园区服务收入占比分别由2019年中期的11.10%、10.45%上涨至15.15%、17.06% ，整体营收结构进一步均衡。
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而从盈利表现来看，公司除社区增值服务外，其余业务毛利率均有所上升。其中，社区增值服务毛利率于2020年中期同比下降了18.2个百分点，主要由于家居生活服务收入占比提高，所增加的餐饮服务毛利率也低于增值服务整体毛利率。

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整体来看，公司毛利率及净利率于近三年来均有所提升。截至2018-2020年6月30日止6个月，新城悦服务分别实现毛利率28.76%、29.19%、29.81% ，及净利率12.05%、14.49%、16.82% 。
从成本端来看，僱员福利费、外包保安、绿化及清洁成本、及服务所用原材料及组件构成了公司最主要的成本费用，三项费用占总收入比重于近三年均达约73% 。
其中，公司近三年来成本控制主要体现在僱员福利费、外包保安、绿化及清洁成本上。而相比之下，服务所用原材料及组件成本在近年来上涨迅速，则是需要注意的地方。